美联储是美国的中央银行，亦称为联储局，是全球最受瞩目的中央银行，其一举一动都牵动着全球金融市场的神经。美联储的货币利率政策，不单决定美国金融市场的走势，更是全球经济和金融市场的基石。本篇文章将介绍美联储的基础知识，带大家了解其组织结构、目标和货币政策工具。
美联储的关键职能
美储储英文为Federal Reserve System（简称FED），它更准确的翻译是美国联邦储备系统，台湾地区更习惯称为联准会，香港地区则更常翻译成联储局。美储储通过下方五项关键职能，维护与促进美国经济金融系统的稳定：
- 制定货币政策 – 实现充分就业和稳定的物价
- 促进金融体系的稳定，降低和控制系统性风险
- 促进私人金融机构的稳健
- 促进安全有效的支付和结算系统
- 促进消费者保护和社区发展
维护物价稳定与实现充分就业是美储联的首要目标，货币政策（升息或降息）是其实现这两个目标最重要的工具。独立性是美储储最大的特点，尽管其主席和理事会成员需总统提名和国会批准，但其资金百分百来源于运营利润，而非政府资助。因此，美联储的政策制定完全独立，不受美国政府和官员影响，其决策不会有政治考量。
美联储的组织结构
美联储的组织结构与美国的联邦制国家体系类似，它由三个关键组织构成：美储储理事会、地区联邦储备银行和联邦公开市场委员会。
1). 美联储理事会(Board of Governors)
美联储理事会是美储联的最高管理机构，它由包括美联储主席在内的7位理事组成，每位理事的任命都需要由美国总统提名以及参议院批准。理事会成员直接向国会负责，代表公共利益，负责美联储的运营指导和监管12家地区联邦储备银行。
美联储三大货币政策工具中的两项：贴现率与存款准备金率，由美联储理事会直接掌控。另一项最受市场关注和最重要的货币政策工具 – 公开市场操作（利率决议），由联邦公开市场委员会决定，所有理事会的理事都是联邦公开市场委员会的成员。
2). 地区联邦储备银行(Federal Reserve Banks)
美储联将美国50个州划分为十二个地区，并在每个地区设立了一个地区联邦储备银行，负责美联储在该区域的政策执行。董事会是地区联邦银行的最高管理机构，它由三种不同类别的9位董事组成，每种类别都包括三位董事:
- A类董事：由所在区域的银行选出，代表银行利益。
- B类董事：仍是由所在区域的银行选出，但代表的是公共利益。
- C类董事：由美联储理事会委派，代表公共利益。
3). 联邦公开市场委员会(FOMC）
联邦公开市场委员会（简称FOMC），是最受全球金融市场关注的央行机构，负责制定美国的货币政策。它由12位具有投票权的的委员组成，每年定期举行会议讨论和决定美国的货币利率政策。FOMC会议，是全球金融市场最核心的事件，它对全球经济和金融市场都会产生长期和深远的影响。
美联储主席鲍尔
美联储主席同时担任理事会主席，是联储局最核心的人物。美联储主席人选由美国总统提名，并需要参议院批准，任期为四年，最多可以连任一次。
鲍尔(Jerome H. Powell)为美储联现任主席，2018年由前任总统川普提名开始第一任任期，在2022年再次被任命开始第二任任期，其任期将于2026年5月结束。
美联储主席在公开场合的任何发言都是市场的焦点，其发言甚至不时比利率决议造成的更大影响。进行任何决策之前，美联储都需要提前透露线索给市场，以避免突然对市场造成重大冲击。而美储联主席的公开讲话，便时常起着与市场沟通桥梁的作用，市场会从其讲话中寻找未来货币政策的方向。
美联储利率是什么
作为美国的基准利率，美联储利率是全球经济和金融市场的核心。其英文为Federal Funds Rate，也时常译翻译为联邦基金利率，是指存款机构将存放在美联储系统中的准备金借给其它存款机构的隔夜利率，简单的理解，美联储利率是指美国银行间的隔夜拆借利率。
美国银行间的隔夜拆借利率是一种市场利率，其利率水平由市场的供求关系决定。美联储透过公开市场操作等货币政策工具影响准备金的供给，从而将联邦基金利率控制在设定的范围。美联储利率是金融市场最底层的利率，它的变化将传导和影响市场中所有其它类型的利率。
美联储货币政策工具
在设定了美联储利率后，联储局会透过各种货币政策工具，来将银行间隔夜拆借利率控制在设定的利率目标范围。公开市场操作是美联储最重要的工具，此外，美联储还有多种其它货币政策工具。
1). 公开市场操作
公开市场操作是美联储最主要的货币政策工具，它具体是指联储局直接在公开市场中购买或售出证券，以调节市场资金供应，从而让银行间隔夜拆借利率控制在设定的目标范围。买入证券等同于向市场注入资金，拆借利率会下跌；卖出证券相当于收回市场资金，拆借利率会上升。
2). 贴现率
美国的金融机构可以使用贷款、公司债券、资产抵押证券、和美国国债等为抵押物，向所在区域的地区联邦储备银行借入资金。这种借入资金的方式称为贴现，其利率便称为贴现率，是由美储联理事会直接掌控的一种货币政策工具。
3). 存款准备金率
存款准备金率指银行将特定比例的存款，存放到美联储的准备金账户中。银行无法动用这部分资金，因而降低准备金率相当于向市场注入资金，反之则是从市场收回资金。2020年3月26号，美联储完全取消了存款准备金要求。
4). 准备金利息
虽然已经取消了存款准备金率的要求，但银行日常的运营资金仍是存放在美联储系统的准备金账户中，这部分资金银行随时可以使用。就准备金账户中的余额，美联储会支付利息给银行。通过调整这一利息，可以增加或降低银行将多余的准备金借贷其它银行意愿。
5). 隔夜逆回购
隔夜逆回购是指美联储将证券出售给合格的交易对手（银行），同时双方同意美联储于次日将证券购回。这类交易中美联储支付给买方的利率，称为隔夜逆回购利率。透过控制这一利率，美联储可以进一步将联邦基金利率控制在设定的目标范围，隔夜逆回购是属于公开市场操作的一种类型。
6). 定期存款工具
与个人的定期存款一样，银行也可以定期存款至地区联邦储备银行。银行在地区联邦储备银行的定期存款，在到期前，会从银行的准备金帐户中移除，从而达到降低准备金供应以提高利率的目的。
7). 央行流动性互换
联储局与包括英国、加拿大、日本、瑞士和欧洲等国家地区的央行，设有美元流动性互换额度安排。当央行所在国市场的美元流动性承压时，可以用本国货币与联准会兑换美元，并约定在未来某日以同样的汇率重新兑换回来。
8). 海外逆回购协定
海外央行和国际金融监管机构，将所持有的美国国债，暂时抵押给美联储以换取美金，并约定在未来赎回这些国债。此工具是用于应对海外市场的美元流动性问题。
9). 常设回购协定工具
美联储向银行购买证券，同时双方约定美联储于次日便将证券卖回，以解决银行短暂的资金需求。与隔夜逆回购工具一样，常设回购协定工具亦是属于公开市场操作的一种类型。
美联储是私营机构吗
由于运营资金完全独立，并且每年都有巨额的经营利润，不少人认为美联储是私营机构，为美国的银团和财阀服务；也有人认为美联储是政府机构，服务于美国政治。事实上，美联储即不属于私营机构，也不是政府部门，它服务于美国的公共利益，向美国国会负责。
美联储每年都有高达上百亿美金的净收入（主要来自于公开市场操作中所购买的债券的利息），但在扣除支出后，所有结余均交给美国财政部。从前文美联储组织结构的章节中，亦可知道美联储以及其地区储备银行的主要官员，是经过总统提名和参议院确认，代表了美国的公共利益。
