美联储(FED)是全球最受瞩目的中央银行，它的一举一动都牵动全球市场的神经。美联储的货币政策，不单只影响美国金融市场的走势，甚至还决定了全球金融市场的方向。
小T君在本篇文章中将带大家走进美联储，了解它的关键职能、目标、组织结构、和货币政策工具等基础知识。
美联储是什么
美联储是美国联邦储备系统的简称，它是美国的中央银行，负责制定美国的货币政策和管理美国金融体系。其英文名称是Federal Reserve System，简称FED，在香港它更多的被译为联储局，而在台湾则更常用联准会的翻译。
美国是全球最大的经济体，同时美元是全球最重要的国际货币（全球国际支付占比近50%，全球外汇储备中占比约60%），作为美国的中央银行，FED的重要性不言而喻。
美国联邦储备系统还是全球金融市场的核心，全球的股市、汇市和大宗商品市场都是围绕着美联储的货币政策运转。
独立性是美联储最大的特点，尽管主席和理事会成员需要总统提名和国会批准，但其资金百分百来源于运营利润，而非政府拔款。因此，FED的政策完全独立，不受美国政府和官员影响。
美联储关键职能
不少人认为作为美国的央行，FED的首要任务肯定是维护美国经济增长，然而这却不正确。事实上，经济增长甚至都没有直接列入美联储的关键职能中。下方是美国联邦储备法案赋予美联储的五大关键职能：
- 制定货币政策 – 实现稳定的物价和充分就业
- 促进金融体系的稳定，降低和控制系统性风险
- 促进私人金融机构的稳健
- 促进安全有效的支付和结算系统
- 促进消费者保护和社区发展
维持物价稳定（2%的通胀年率目标）和实现充分就业是美储联的首要任务，它通过各种货币政策工具（例如升息和降息）来实现这两个目标。
美联储组织结构
FED的组织结构与美国的联邦制国家体系类似，它由三个关键组织构成：理事会、地区联邦储备银行和联邦公开市场委员会。
1). 美联储理事会(Board of Governors)
理事会是联储局的最高管理机构，它由包括美联储主席在内的7位理事组成，每位理事的任命都需由美国总统提名和参议院批准。理事会成员直接向国会负责，负责美联储的运营指导和监管12家地区联邦储备银行。
美联储三大货币政策工具中的两项：贴现率与存款准备金率，由理事会直接掌控。另一项最受关注的货币政策工具 – 公开市场操作（利率决议），则由联邦公开市场委员会决定，而所有理事会成员都同时是联邦公开市场委员会的委员。
2). 地区联邦储备银行(Federal Reserve Banks)
美储联将美国50个州划分为十二个地区，并在每个地区设立一个地区联邦储备银行，负责该区域的政策执行。董事会是地区联邦银行的最高管理机构，它由三种不同类别的9位董事组成，每种类别都包括三位董事:
- A类董事：由所在区域的私人银行选出，代表银行利益。
- B类董事：仍是由所在区域的私人银行选出，但代表的是公共利益。
- C类董事：由美联储理事会委派，代表公共利益。
3). 联邦公开市场委员会(FOMC）
虽然不是美联储的最高管理机构，但联邦公开市场委员会（简称FOMC）却最受关注，因为它负责制定和执行美国的利率政策。
FOMC由12位委员组成，它每年举行8次议息会议讨论和决定美国的利率政策。FOMC会议，是全球金融市场最核心的事件，它对全球经济和金融市场有着长期和深远的影响。
美联储主席鲍尔
美联储主席同时担任理事会主席，是联邦储备系统最核心的人物。主席人选需美国总统提名和参议院批准，任期四年，最多可以连任一次。
鲍尔(Jerome H. Powell)是现任主席，2018年由前任总统特朗普提名开始第一任任期，在2022年再次被任命开始第二任任期，其任期将于2026年5月结束。
FED主席在的任何公开发言都是市场的焦点 – 有时甚至比利率决议造成更大影响。因为在制定和执行任何货币政策之前，美联储会透过各种方式提前透露信息给市场，以避免突然对市场造成重大冲击。
美联储主席的公开讲话，时常起着与市场沟通桥梁的作用，市场会从其讲话中寻找未来货币政策的方向。
美联储议息会议
普通民众或许不知道什么是联邦公开市场委员会，但一定都会在财经新闻中听过美联储议息会议 – 即FOMC会议。FOMC每年定期举行8次会议，会议将决定美国的基准利率 – 即通常所说的美联储利率。
美联储利率称为联邦基金利率(Federal Funds Rate)，是全球经济和金融市场的核心。它是指存款机构将存放在美国联邦储备系统中的准备金借与其它存款机构的隔夜利率，简单理解，FED利率是指美国银行间的隔夜拆借利率。
联邦基金利率是一种市场利率，由市场的供求关系决定。美联储透过公开市场操作等货币政策工具影响准备金的供给，从而将联邦基金利率控制在设定范围。
美联储利率是市场最底层的利率，它的变化将传导和影响市场中所有其它类型的利率 – 例如定存利率和房贷利率等。
FED货币政策工具
在议息会议中设定了基准利率水平后，美联储会透过各种货币政策工具，将联邦基金利率控制在设定的目标范围。
1). 公开市场操作
公开市场操作是最主要的政策工具，它是指联储局在公开市场中购买或出售证券，以调节市场资金供应，让银行隔夜拆借利率在设定目标范围浮动。买入证券等同于向市场注入资金，利率会下跌；卖出证券相当于收回资金，利率会上升。
2). 贴现率
金融机构可以使用贷款、公司债券、资产抵押证券和美国国债等为抵押物，向所在的地区联邦储备银行借入资金。这种借入资金的方式称为贴现，其利率称作贴现率，是由联邦理事会直接掌控的一种货币政策工具。
3). 存款准备金率
存款准备金率指银行将特定比例的存款，存放到联储局的准备金账户中。银行无法动用这部分资金，降低准备金率相当于向市场注入资金，反之则是从市场收回资金。2020年3月26号，FED完全取消了存款准备金要求。
4). 准备金利息
虽然已经没有存款准备金的要求，但银行日常的运营资金仍存放在FED的准备金账户。就准备金账户中的余额，美联储会支付利息给银行。通过调整这一利息，可以增加或降低银行将多余的准备金借贷其它银行意愿。
5). 隔夜逆回购
隔夜逆回购属于公开市场操作的一种类型，它具体是指FED将证券出售给合格的交易对手（银行），并且双方同意在次日将证券回购。这类交易中美联储支付给买方的利率，称为隔夜逆回购利率。
6). 定期存款工具
与个人的定期存款一样，银行也可以定期存款至地区联邦储备银行。银行在地区联邦储备银行的定期存款，在到期前，会从银行的准备金帐户中移除，从而达到降低准备金供应以提高利率的目的。
7). 央行流动性互换
FED与包括英国、加拿大、日本和欧洲等国家地区的央行，设有美元流动性互换额度安排。当其它央行所在国的美元流动性承压时，可以用本国货币与FED兑换美元，并约定在未来某日以同样的汇率重新兑换回来。
8). 海外逆回购协定
海外央行和国际金融监管机构，将所持有的美国国债，暂时抵押给FED以换取美金，并约定在未来赎回这些国债。此工具是用于应对海外市场的美元流动性问题。
9). 常设回购协定工具
美联储向银行购买证券，同时双方约定于次日便将证券卖回，以解决银行短暂的资金需求。与隔夜逆回购工具一样，常设回购协定工具亦是属于公开市场操作的一种类型。
美联储知识总结
美国联邦储备系统不仅是美国的中央银行，它的货币政策还决定了全球经济和金融市场的走向，理解美联储的运转方式是所有金融交易者必学的基础知识。下方是本文的知识总结：
- 联邦储备法案授予FED五大职能，其中物价稳定和充分就业是首要任务。
- 理事会、公开市场委员会以及地区联邦储备银行是FED的三大关键组织。
- FED主席由总统提名和参议院批准，每届任期四年，最多可以连任一届。
- 公开市场委员会每年召开8次议息会议，美联储利率在该会议中决定。
- 美联储利率可理解为银行间隔夜拆借利率，是金融市场最低层的利率。
- FED有九大货币政策工具来调控基准利率，其中最重要的是公开市场操作。
美联储是私营机构吗？
由于运营资金完全独立，每年都有巨额的经营利润，不少人认为FED是私营机构，为美国银团和财阀服务；也有人认为它是政府机构，服务于美国政治。事实上，美联储即不属于私营机构，也不是政府部门，它服务于美国的公共利益，向美国国会负责。
美国联邦储备系统每年都有高达上百亿美金的净收入（主要来自于公开市场操作中购买的债券的利息），但在扣除支出后，所有结余都交给美国财政部。
