外汇保证金交易，也称杠杆式外汇交易，是一种基于外汇现货市场的衍生交易方式。由于灵活的交易条件和低门槛，外汇保证金交易已成为个人投资者交易外汇的一种流行方式。本文将系统化地讲解外汇保证金交易的知识，包括外汇杠杆、点差、隔夜利息和交易时间等。文章重点内容：
- 外汇保证金交易的标的是外汇现货，而非外汇期货。
- 外汇一手代表10万基础货币单位，最小交易数量为0.01手。
- 外汇杠杆可高达2000倍，只需不到1美金保证金，便可开始交易。
外汇保证金交易的概念
提及杠杆式外汇交易，一些人会马上联想到外汇期货，认为外汇保证金属于期货交易。这是很常见的误解，实际上，外汇保证金交易的标的是外汇现货，而非外汇期货。外汇现货体现的是货币对的实时汇率，而外汇期货反映的是未来某一天的汇率。
此外，不少人可能听说过差价合约(CFD)，但许多人都不知道，外汇保证金也是一种差价合约。投资者通过外汇保证金交易，不需要在外汇现货市场建立仓位（比如在银行兑换外汇现钞或现汇），便能直接交易相关货币对的汇率变动。
外汇保证金交易更准确的名称和概念，是外汇现货差价合约保证金交易。它允许投资者只要支付一笔很小的押金，便能够建立一笔价值高数百甚至数千倍的外汇现货合约。
外汇杠杆倍数与保证金
从杠杆式外汇交易的别称，便可以知道杠杆是外汇保证金交易最大的特征，这一章节将介绍外汇杠杆原理和计算。
1). 外汇杠杆原理
我们通过一个例子来说明外汇杠杆原理，假设美元/日元汇率为150.000，我们手中持有日元，但预期美金汇率将上涨，因此想兑换1万美金，待美金上涨后再兑换回日币，以赚取差价。下方是不使用杠杆与使用100倍，进行这笔交易所需资金的比较：
| 不使用杠杆 | 100倍杠杆 | |
|---|---|---|
| 交易所需资金 | 150 ×10000 = 150万日元 | (150×10000)/100 = 1.5万日元 |
不使用杠杆，投资者需要支付这笔交易的全额价值，即150万日元，才能进行交易；使用100倍杠杆，交易者只要支付1.5万日元的保证金，便能建立这笔价值150万日元的仓位。因此，外汇杠杆原理，是使用一笔很小的保证金，撬动一笔价值高许多的交易，从而大幅降低外汇交易的门槛。
2). 外汇杠杆倍数计算
外汇杠杆倍数要如何计算呢？实际上，杠杆是由外汇经纪商提供的既定交易条件，并不需要计算。然而，不同的外汇平台，提供的外汇杠杆倍数可能不同。取决于外汇交易商的监管和杠杆政策，30倍到2000倍，都是常见的外汇杠杆倍数。
因此，投资者交易前需与外汇平台确认杠杆倍数是多少，它将决定建仓的保证金要求。下方的表格，比较了使用100倍、200倍、500倍和1000倍的杠杆倍数时时，买进价值1万美金的美元/日元合约，保证金要求分别是多少：
| 交易1万美金的美元/日元所需保证金 | ||||
| 杠杆倍数 | 100倍 | 200倍 | 500倍 | 1000倍 |
| 外汇保证金 | 100美金 | 50美金 | 20美金 | 10美金 |
外汇保证金一手是多少
在银行兑换外币时，交易的货币数量可以是任意金额。但金融交易的数量不能是任何金额，必须是特定数量的整倍数。外汇市场以手来代表交易数量，外汇一手等于10万基础货币单位。
1手外汇 = 10万基础货币单位
货币对左侧的是基础货币，右侧是报价货币。以美元/日元为例，一手代表10万美元。买进一手美元/日元，表示买进10万美元，同时卖出价值10万美元的日元，或者说使用价值10万美元的日元，来买进10万美元。
外汇保证金交易出现之前，外汇交易仅存在于银行和机构市场，最小的交易数量要求为一手。杠杆式外汇交易出现后，外汇一手仍是代表10万基础货币，但最小交易数量降低至0.01手，即1000基础货币单位，交易数量可以是0.01手的任意整倍数。因此，除了高杠杆外，0.01手的最小交易手数，也是外汇保证金交易变得流行的重要原因。
外汇保证金计算公式
理解了外汇杠杆倍数和外汇一手的概念后，接下来便可以很容易计算保证金要求，下方是外汇保证金计算公式：
外汇保证金 = (交易手数 × 100000 × 基础货币) ÷ 杠杆倍数
我们来看两个外汇保证金计算的例子：
- 使用100倍杠杆，买进一手美元/日元的保证金：(1 × 10万美金) ÷ 100 = 1000美金
- 使用200倍杠杆，买进一手欧元/美元的保证金：(1 × 10万欧元) ÷ 200 = 500 欧元
保证金可以视为杠杆式外汇交易的门槛，杠杆倍数越高，交易门槛就越低，反之门槛就越高。这是否代表杠杆倍数越高，对于交易者便越有利呢？简单来说，交易手数相同的情况下是的，但这是一个复杂的话题，有兴趣的投资者，可以点击阅读我们的杠杆文章了解详情。
需特别注意的一点，少数国家地区的外汇券商，例如香港外汇交易商的外汇保证金计算规则更为复杂，与期货交易一样分为初始和维持保证金。但大多数主流的外汇交易平台，保证金计算非常简单，直接使用前方的公式便可。
外汇点子与外汇点差
1). 外汇点子的意思
外汇点子翻译自英文Pips，它是用于衡量外汇货币对价格变动的单位。外汇1点是指货币对报价的倒数第二位价格跳动一位数。例如，欧元/美元报价由1.08378跳动至1.08378，代表上涨一点；美元/日元由150.627跳动至150.617，表示下跌一点。外汇保证金交易的最小价格跳动是0.1个点，即报价最后一位数跳动1个点。
外汇1点的价值是多少呢？1点价值的计算则相对复杂，它由交易手数和报价货币决定，下方是两个计算示例：
- 1手美元/日元：1点代表0.01日元，1手数量10万，因此1手美元/日元的每点价值为(0.01×10万)=100日元
- 1手欧元/美元：1点代表0.0001美元，1手数量10万，因此1手欧元/日元的每点价值为(0.0001×10万)=10美元
2). 外汇点差是什么
下方欧元/美元的报价截图，直观的显示了什么是外汇点差。同一时间，一个货币对同时存在买价和卖价两个报价，两者的差称为外汇点差，也叫做外汇价差。学习完上一章节外汇点子的知识，我们便可知截图中欧元/美元点差是1.1个点。
外汇点差是外汇保证金交易的主要交易费用，以上方1.1点的欧美点差为例，它代表每交易一个单位的欧元/美元，需要支付0.00011美金的点差费用。交易量为1手时，1.1点的外汇差价相当于11美金的点差费用；交易量为0.1手时，相当于1.1美金的点差费用，交易量为0.01手时，相当于0.11美金的点差费用。
不同经纪商的外汇点差可能存在较大的差异，此外，即使是同一经纪商的不同账户类型，交易收费模式也可能不同。例如，一种账户类型点差较高，但它包含了所有交易费用；另一种账户类型低点非常低，但还要收取额外的交易佣金。
外汇隔夜利息与库存费
外汇保证金交易中，当持仓超过美东时间下午五点，便会产生隔夜利息，也称为外汇库存费。根据交易方向是买进还是卖出，以及所交易的货币对，投资者可能要支付外汇库存费，也可能可以获得库存费。
我们通过一个案例来理解外汇隔夜利息，假设使用500倍杠杆，在150.000的价格买进1手美元/日元。下方图示很好的解释了隔夜利息是如何产生的：
案例中的交易合约价值10万美金，但我们只支付了200美金的保证金。这可以理解为，保证金与合约价值的差额999800美金，是由交易商融资给我们。在150.000的价格买入1手美元/日元，这笔交易操作可以分拆为两个步骤：
- 支付(150×10万)=1500万日元，实际仅支付了200美金保证金，因此需向交易商借入日元，并支付日元的利息。
- 获得10万美元，因此可以得到美元的利息。
我们可以获得的美元利息，与要支付的日元利息的差额，便是外汇隔夜利息。具体的隔夜利息金额，是基于相关货币的隔夜拆借利息计算。我们可以简单的参考基准利率来理解，现时美元利率在5%上方，而日元利率仅为0.1%，因此买入美元/日元，交易者可以获得隔夜利息，而卖出则要支付利息。
实际计算外汇隔夜利息时，交易商都会有额外的加价，使得投资者支付的利息肯定高于获得的利息，并且还可能出现无论买进或卖出，投资者都要支付利息的情况。此外，不同外汇交易商，在同一货币对上的外汇库存费也可能不同。
外汇保证金交易时间
除了可以使用较高的杠杆外，交易时间是杠杆式外汇交易广受欢迎的另一个重要原因。外汇市场是全球性的市场，只要有银行和金融机构营业，便存在外汇交易。
因此，汇市交易时间是5×24小时，因为一个国家地区的银行结束营业后，随着地球的自转，立即会有另一个国家地区无缝连接开始营业。例如，在美国市场快要收盘时，新西兰市场已经开市，紧接着澳洲和日本市场也相继开市。
上方图示将1天24小时的外汇交易时间，按不同国家地区进行了划分。图中的小时时间为台北/香港时间。在美国夏令时（3月第2个周日至11月第1个周日），外汇开盘时间是周一05:00，收盘时间是周六05:00。
虽然是连续24小时交易，但按国际市场惯例，会把美国交易时段的结束，作为一个交易日的分隔时间。在多数K线图表上，日K线的开盘时间是台湾时间每日05:00，收盘时间是次日04:59:59。
外汇保证金交易风险
与股票交易一样，外汇保证金交易属于风险投资，同样适用于二八定律。由于使用了高杠杆倍数，外汇保证金风险实际上比多数其它金融交易更高。与传统金融投资相比，外汇保证金风险主要体现在两个方面：
1). 更大的风险敞口
外汇杠杆在降低了交易门槛的同时，也放大了风险敞口，更大的风险敞口意味着更高的盈亏风险。假设我们有1000美金资金，分别投资于股票和外汇保证金交易，下方是两者风险的对比：
1000美金投资股票
买入市值1000美金的股票，风险敞口即为1000美金
无论股票下跌多少幅度和多长时间，股票账户内都会剩余一定的资金。
1000美金投资外汇保证金
买入1手美元/日元，风险敞口达到10万美金
10万美金价值的交易，价格变动1%的盈亏便有1000美金，外汇市场每日波动1%并不罕见。
显然，外汇保证金风险高出许多，外汇杠杆在扩大潜在盈利的同时，也同比例扩大了可能的亏损。如果仓位控制不当，交易者有可能在很短的时间内，将账户所有资金亏损完。
2). 强制平仓风险
杠杆式外汇交易中，投资者交易账户内的资金，通常会远低于持仓价值。为了避免交易亏损超过账户资金，外汇交易商会设置一个强制平仓水平，当交易者账户净值低于这一水平时，便会触发强制平仓。因此，即便交易方向正确，不少投资者也时常因为仓位控制不当，导致强制平仓亏损出局。点击阅读「何谓爆仓和强制平仓？如何降低外汇爆仓风险」，了解强制平仓的详情。
外汇保证金交易平台
市场中存在成百上千个外汇保证金交易平台，即有正规合法的外汇平台，亦存在不少非正规甚至是诈骗平台。因此，选择外汇保证金交易平台，对于新手交易者并非是一个简单的事情。
由于全球主要金融监管均实施对零售客户的最高杠杆限制，对于想要使用高杠杆进行交易的投资者，现今只能选择离岸监管的交易平台，使得透过监管来选择平台变得更为困难。点击下方的文章，了解不同国家的外汇保证金监管、如何从不同的角度来考察外汇平台、以及比较不同平台之间的优缺点：
