恒指黑期代表「恒生指数黑市期货」，也称为港股黑期，是香港地区热门的金融衍生交易品，许多小资金的个人投资者透过它买卖恒生指数期货。恒生指数黑期如何运作？有何交易优势？如何进行交易？小T君将在本文详细解答这些疑问。
恒指黑期发展历史
1). 港股黑期的起源
港股恒指黑期出现于90年代的香港民间，它的概念源自于地下六合彩，而且在发展初期很长一段时间它也是属于地下买卖 – 由匿名的个人或社团做庄，收取赌注与民众对赌恒指期货的涨幅。
2). 恒指黑期的进化
同样在90年代，伦敦金融城创造了差价合约(CFD)金融衍生品。透过CFD，投资者无需经过股票交易所，直接可以与金融机构互为交易对手，买卖股票的价格涨跌，盈亏直接以差价结算。CFD交易的范围，很快扩大到包括股指期货在内的许多金融市场。
CFD交易的概念，实质上与港股黑期相同，不同的是庄家由不受约束的个人或社团，变为持牌的金融机构。借助千禧年后互联网的发展，CFD交易也由欧洲传入亚洲，恒指CFD交易迅速取代了地下的港股黑期交易。现今的恒指黑期，已由地下买卖进化成为一种金融衍生交易品，由线上CFD交易商提供交易服务。
恒指黑期交易监管
1). 香港的监管
恒指黑期是香港投资者创造的词汇(其它地区称为恒指CFD)，但它却并不受香港证监会的监管。原因很明显，恒指黑期直接与香港官方的恒指期货竞争抢生意，代表香港官方的证监会肯定不会认可它。
2). 亚洲的监管
在亚洲其它地区，恒生指数黑期CFD交易在日本、新加坡和台湾都受当地金融监管机构的监管。但是，这些地区的CFD经纪商最高只能提供30倍的杠杆，使得许多亚洲投资者选择欧洲的CFD经纪商进行交易。
3). 欧美的监管
欧洲是黑期CFD交易的发源地，包括港股黑期在内的指数黑期交易非常流行，包括英国FCA在内的欧洲金融监管都有专门的CFD交易牌照。美国的监管法律则相当保守，完全禁止黑期CFD交易。
恒生指数黑期种类
恒生指数黑期由地下买卖升级为CFD交易后，它的种类也更加多样化，除了追踪恒生期指外，它还可以追踪恒指现货。
1). 恒指CFD期货
恒指CFD期货是传统意义上的恒生指数黑期，它追踪的是香港交易所的恒指期货的价格。与恒指期货一样，它按不同的期货到期日分为不同月份的合约，在到期结算日需要平仓。要继续交易的投资者，需要在下一个合约上重新建仓。
2). 恒指CFD现货
恒指CFD现货追踪的是恒指现货的价格，并且还加入了期货的盘后交易时段。由于没有到期结算日，以及交易时间和恒指期货一样，恒指CFD现货交易比恒指CFD期货交易更加受欢迎。
恒生指数黑期交易优势
即便港股黑期不在香港证监会的监管范围，仍然有不少香港投资者选择海外的CFD经纪商买卖恒生黑期，原因是它的交易条件对于个人投资者非常友好，特别是交易门槛低到任何人都可以负担。
与香港交易所提供的小型恒指期货合约比较，恒指黑期的交易门槛低100倍，下方是两者的对比：
| 小型恒生指数 | 恒生指数黑期 | |
|---|---|---|
| 合约规格 | 恒指报价 × 10港币 | 恒指报价 × 1港币 |
| 最小交易手数 | 1手 | 0.01手 |
| 1手保证金 | 约18,000港币 | 约180港币 |
要拿出18000港币的按金交易一张小型恒指，大多数人会犹豫不决。按金要求降低到180港币 – 只要两三餐饭钱时，许多人都会心动。一些CFD经纪商甚至支持0.1手合约的恒生黑期交易 – 按金要求不到20港币，这是恒生指数黑期受欢迎最重要的原因。
港股恒指黑期合约详情
1). 港股黑期代码
HK50是恒股恒生黑期最常见的交易代码，但是恒生指数成分股数量远超过50只，为何会CFD经纪商会使用HK50的代码呢？下方恒指的关键历史事件时间线，解释了其中的原因：
恒生指数刚创立时，成分股数量仅有33家（现仍有少数CFD经纪商使用HK33作为代码）。差价合约CFD交易在2000年代末开始在亚洲流行，当时恒生指数成分股数量为50只，因此许多经纪商使用HK50的代码并延续至今。
2). 港股黑期合约规格
由于是场外交易，港股恒生指数黑期的合约规格并不统一，大多数CFD经纪商会用下方的合约规格：
恒指黑期合约规格 = 恒指报价 × 1港币
恒指报价现约18000点，一手恒生黑期HK50的合约价值为18000港币，虽然价值不算小，但已是小型恒指期货的十分之一。此外，CFD差价合约交易提供的杠杆比期货更高，许多经纪商提供上百倍的杠杆。
3). 港股黑期杠杆与按金
恒指期货的按金分为初始和维持按金，而恒指黑期在整个交易过程中只有一种按金要求 – 直接使用杠杆便可以计算得出。多数CFD经纪商在恒指CFD上提供100到200倍的杠杆，假设恒指报价18000点，使用100倍杠杆交易一手的按金要求只要180港币。
1手恒生黑期按金 = 恒指报价 × 1港币 ÷ 杠杆
4). 港股黑期买卖差价
大多数恒指CFD直接以港币报价，并且经纪商会将所有交易费用都包含在买卖差价 – 同一时间买价与卖价的价差。例如下方报价的买价差价是4港币，代表在这个价格上交易一个合约黑期恒指的成本是4港币。
恒生指数黑期交易时间
虽然无法与美股指数CFD一样每天交易23小时，但恒生指数黑期除了覆盖了港股的交易时间，还在港股收盘后提供长达近10个小时的盘后交易时段。下方是恒生黑期交易时间详情：
| 恒指黑期HK50交易时间（台北/香港时间） | ||
|---|---|---|
| 早市 | 午市 | 收市后交易时段 |
| 09:15 ~ 12:00 | 13:00 ~ 16:30 | 17:15 ~ 隔日03:00 |
黑期恒指的交易时间与恒指期货完全相同，最大的特点也是收市后交易时段 – 亚洲时间傍晚一直到凌晨3点都可以进行交易，这极大方便了非专业投资者利用非工作时间进行交易。
如何交易恒指HSI黑期
IG集团是许多香港投资者交易恒生黑期的第一站，除了IG以外，市场中还存在非常多CFD经纪商，小T君在这里特别推荐一家特色经纪商：ThinkMarkets智汇。
ThinkMarkets智汇公司档案 – 适合黑期新手的CFD经纪商
监管牌照：英国FCA、澳洲ASIC、日本金融厅、塞浦路斯SEC、新西兰FMA、迪拜DFSA、南非FSCA。
恒指杠杆：100倍
买卖价差：4港币
特色功能：交易平台内置TradingView图表和Traders Gym复盘工具
与IG集团一样，智汇在全球多个国家持有金牌牌照，其恒指黑期的买卖价差平均为4港币，比IG便宜约20%。此外，智汇恒生黑期合约规格为「恒指点数 × 1港币」，比IG的合约小50倍。其最小支持 0.1手的交易，最低只要约18港币的按金就可以开始交易，更适合新手交易。除了恒生黑期，智汇还提供道指黑期、纳指黑期和标普黑期在内的美股黑期。
智汇自主的ThinkTrader网页平台内置了全球最流行的TradingView图表，并且还免费提供广受全球交易者好评的Traders Gym复盘工具，让新手可以随时透过回放历史K线进行复盘练习。
提交智汇的账户注册申请后，可以立即登录其ThinkTrader网页平台，并切换至模拟交易模式进行无风险的恒指交易练习。
恒指黑期买卖盈亏计算
大多数经纪商的恒生黑期以港币报价，但由于经纪商公司不在香港，通常会选择美元作为交易结算货币。因此，在计算恒指黑期盈亏时，会涉及货币换算。下方我们分别用一个做多（买进）和做空（卖出）的例子，来演示如何计算恒生黑期的交易盈亏：
做多（买入）示例
本金 | 200美金 |
做多手数 | 1手 |
开仓价格 | 18000 |
杠杆 | 100倍 |
按金要求 | 18000 / 100 = 180港币 = 23美金 |
平仓价格 | 20000 |
交易盈利 = (20000 – 18000) × 1港币 = 255美金
做空（卖出）示例
本金 | 300美金 |
做空手数 | 1手 |
开仓价格 | 18000 |
杠杆 | 100倍 |
按金要求 | 18000 / 100 = 180港币 = 23美金 |
平仓价格 | 17000 |
交易盈利 = (18000 – 17000) × 1港币 = 127美金
从上方两个例子可以看出，无论港股市场涨跌，都可以通过恒指黑期寻找获利机会。并且与交易本金相比，由于恒指的高波动性和黑期的高杠杆性，恒指黑期潜在的短期盈利可以非常可观，但这也意味着同等的交易风险。
恒指黑期交易常见问题
1). 新加坡恒指黑期是什么？
港股黑期交易中，新加坡恒指黑期是不时会出现的名词，它实际上是一个错误的概念 – 不是指在新加坡买卖的恒生黑期。许多欧洲大型的CFD经纪商进入亚洲时，选择了新加坡做为区域总部。包括香港在内的亚洲投资者，是由这些CFD经纪商的新加坡分部提供客户支援，于是不少投资者误以为恒生黑期是由新加坡的金融公司提供，从而创造了新加坡恒指黑期的名词。
2). 恒生黑期是否还有其它交易代码？
除了HK50，也有不少CFD经纪商使用HS50和HSI50的代码，HS与HSI都是恒生指数英文Heng Seng Index常用缩写。财经资讯提及恒生指数时，通常是用HSI的代码缩写，当使用HK50、HK33、HS50和HSI50等带有数字的代码时，都是指恒指黑期。
