谈及黑期，许多香港民众会联想到恒指黑期和新加坡黑期，黑期究竟是什么投资？交易黑期合法吗？小T君在本篇文章中将彻底厘清黑期的概念，让新手真正明白什么是新加坡黑期、港股黑期和美股黑期。
黑期的起源和发展
1). 黑期的起源
黑期是「黑市指数期货」的简称，它最早专门指恒指黑期 – 不经过香港期货交易所买卖的恒生指数期货。如同其全名中带有的「黑市」的字眼，黑期在发展初期属于完全不合法的投资，它的运作方式与外围赌马完全一样。
黑期刚出现的初期，虽然交易门槛比官方期交所低许多，但任何人都可以做庄 – 意味着极高的信用风险。庄家某次做庄出现亏损时，随时都可能跑路，民众没有任何合法的途径可以追偿。
2). 黑期的发展
随着互联网的兴起和欧美金融衍生品的创新，黑期在千禧年后进一步发展，由本地外围庄家控制转为由欧洲金融机构主导。欧洲在90年代创造了差价合约(CFD) – 它可以是基于包括指数在内任何金融市场的衍生交易品。
指数CFD的交易原理与黑期完全相同，但庄家的信用级别和风险管理水平有了质的飞跃。尽管这些欧洲金融机构在香港没有持牌，但它们在欧洲本土受英国金融行为监管局FCA的监管。由于CFD交易的推动，黑期现今的概念，已经由非官方的恒生指数期货交易，扩展到所有场外交易的指数期货。
现今的黑期市场由欧洲金融机构主导，黑期交易由完全不合法转变为灰色地带。投资者与CFD交易商出现纠纷时，无法寻求香港证监会介入，需要按交易商的内部投诉流程处理，如无法达成一致时于再申诉至交易商的监管机构，
新加坡黑期是什么
即然黑期现由欧洲金融机构主导，那新加坡黑期又是什么呢？将黑期的概念与新加坡连接在一起，其实是一种误解，这个误解的原因是许多欧洲的CFD交易商，将新加坡做为亚洲地区的总部。其中包括了全球最大的CFD交易商IG集团，它于2006年设立了新加坡分部。
包括香港在内的亚洲投资者，多是由欧洲CFD平台在新加坡的分部提供支援服务，于是让人误以为黑期都是由新加坡的金融公司提供。虽然新加坡也有本土的CFD交易商，但CFD交易是由欧洲的交易商引入，并且至今大型的CFD交易商大多数仍是西方背景的金融机构。
小T君总结：新加坡黑期不是指专门在新加坡交易的黑市指数期货，而是由于许多黑期交易商将新加坡设为亚太区域的总部，使得新加坡黑期成为黑期的代名词。所有场外交易的指数期货CFD，都属于黑期的范围。
黑期指数交易优势
尽管黑期已由地下交易进化成为了一种金融衍生品，但它在本港仍属于灰色地带，为何仍有许多民众选择交易黑期指数呢？因为与期货交易所的指数期货合约相比，黑期指数的交易门槛低许多，并且交易规则也更简单。
1). 更小的合约规格
以恒指期货为例，最小的小型恒指期货每张合约规格为：「指数点数×10港币」 ，而恒指黑期的合约规格可以低至小型恒指合约的一百分之一。恒指现约18000点，这意味着最小的恒指黑期合约价值仅180港币。
2). 更低的按金要求
小型恒指期货每张合约现行按金最低要13845港币，相较之下，最低只要不到10港币的按金，就可以买卖恒指黑期。
3). 现货交易方式
黑期指数除了可以完全锚定期货的交易方式 – 按结算日分为不同月份的合约，在结算日需平仓，许多CFD交易商还提供现货方式的黑期交易。现货黑期锚定实时股指的点数，让民众可以连续交易无需换仓。
黑期指数市场分类
前方章节提到，任何场外交易的指数期货CFD，都属于黑期指数。这意味着任何国家地区的股指期货，都能够以黑期指数的方式进行交易。虽然有许多选择，但真正受欢迎的黑期指数，主要包括以下几类：
1). 港股黑期
在本港地区，港股恒生指数黑期毫无疑问是最受关注和最多人交易的黑期指数。
2). 美股黑期
紧随港股黑期之后的是美股黑期，包括道指黑期、纳指黑期和标普黑期都是许多民众关注的黑期指数。
3). 亚股黑期
在亚洲地区，除了港股黑期以外，日经指数黑期以及中国A50黑期亦有许多人交易。
4). 欧股黑期
在CFD的发源地欧洲，英国富时100黑期、德国DAX黑期以及法国CAC40黑期，它们在欧洲本土有着极大的交易量。
黑期指数交易风险
与期货交易所的指数期货相比，除了更低的交易门槛以外，交易黑期指数也同时具有额外的风险，其中包括：
1). 更大的交易风险
2). 更高的资金风险
黑期交易现时都是由海外的CFD交易商提供，因而交易资金也要汇往海外。这无疑增加了出入金的成本，如果遇到海外CFD交易商倒闭的情形，由于没有本地监管保护，资金风险将加大。
黑期指数如何交易
交易黑期指数第一件事情是选择一家CFD交易商，从公司规模和黑期的种类数量的角度，IG集团是许多人进行黑期交易的第一站，大额资金选择IG肯定是不会错的选择。
除了IG以外，小T君还为大家推荐两家特色交易商：ThinkMarkets智汇和INFINOX英诺。
ThinkMarkets智汇公司档案 – 适合黑期新手的CFD交易商
监管牌照：英国FCA、澳洲ASIC、日本金融厅、塞浦路斯SEC、新西兰FMA、迪拜DFSA、南非FSCA。
黑期种类：16种全球黑期指数，包括恒指黑期、道指黑期、纳指黑期和A50黑期等。
交易杠杆：200倍
交易特点：超低交易差价
特色功能：交易平台内置TradingView图表和Traders Gym复盘工具
虽然规模不及IG集团，智汇同样持有海外主要金融监管的牌照。在所有知名CFD交易商中，智汇黑期指数的交易价差处于最低的水平行列。以道指黑期为例子，IG的最低差价是2.4，而智汇的常规差价只有1.4，交易成本几乎便宜一半。
此外，智汇在自主交易平台ThinkTrader，提供许多适合交易新手的功能，包括内置全球强大的TradingView图表，以及受到许多交易者好评的Traders Gym复盘工具。
INFINOX英诺公司档案 – 适合追求超高杠杆的黑期交易者
监管牌照：英国FCA、南非FSCA、巴哈马SCB、毛里求斯FSC。
黑期种类：16种全球黑期指数，包括恒指黑期、道指黑期、纳指黑期和A50黑期等。
交易杠杆：1000倍
交易特点：超高交易杠杆
英诺的交易优势简单粗暴，其指数黑期的交易杠杆高达1000倍，在全球知名CFD交易商之中几乎是最高的杠杆水平。对于追踪极限杠杆的黑期交易者，英诺是最佳的选择之一。
黑期交易常见问题
1). 黑期与夜期有何关系？
黑期与夜期是完全不同的概念，夜期是指可以在夜间交易的期货商品，绝大多数黑期都提供夜盘交易。
2). 黑期需要到期结算吗？
追踪指数现货的黑期不需要到期结算，而追踪指数期货的黑期需要在结算日平仓，现货黑期的交易方式更为流行。
