小标普是小标普期货的简称，即大家熟知的标普500指数期货的通俗叫法。此外，还有另一种规格更小的标普期货 – 微型标普期货。本文将详细探讨小标普与微型标普的区别，对比两者的保证金等交易条件。文章内容精选：
- 小标普期货合约价值现约25万美金，微型标普合约价值25000美金。
- 交易小标普保证金最低要1298美金，微型标普保证金最少只需130美金。
- 小标普期货交易手续费为5.76美金，微型标普期货手续费用为1.7美金。
小标普与微型标普简介
与道指期货一样，标普期货亦分为小型和微型合约。从小和微型的名称前缀，不难猜到两者的合约规格不同，小标普期货的合约规格是微型标普的10倍。下方表格添加了合约价值一栏（按标普指数5000点计算)，以更直观比较和显示两者的合约大小：
| 合约规格 | 合约价值 | |
| 小标普期货 | 50美金 x 指数报价 | 25万美金 |
| 微型标普期货 | 5美金 x 指数报价 | 25000美金 |
小标普期货合约价值现约25万美金，对于普通民众，25万美金的价值不仅不小，甚至完全可以称为一笔巨款。之所以称为小标普，是因为其英文名“E-mini S&P 500 Futures”（缩写为Mini SP500）中的“Mini”翻译为小。
正是因为小标普期货的合约价值不小，并且还随着标普500指数的不断上涨继续变大，CME（芝加哥交易所集团）才推出规格小十倍的微型合约。微型标普的名称来源，也是因为其英文名“Micro E-mini S&P 500 Futures”中的“Micro”翻译为微型，它也会称为微型S&P500。
小标普与微型标普的联系
1). 价格走势
虽然小标普和微型小标普，是两个独立交易的期货合约，但两者本质一样（十个微型合约等于一个小标普合约）。因此，两者的价格走势绝大多数时候完全一样。一旦出现差异，便意味着套利机会，套利交易会让差价立即消失。下方实时报价截图中，ES是小标普，MES是微型标普，两者价格相同。
2). 到期结算日
小标普与微型标普期货均为季度合约，每年分为三月、六月、九月和十二月四个不同的合约，到期结算日都是季度最后一个月的第三个周五。例如，2023年6月合约，到期结算日是6月21号。
谈及小标普或微型标普，除非有特别说明，一般都是指近月合约 – 结算日最接近现在的合约。现在是2024年4月，近月合约是2024年6月合约。下方CME网站小标普报价截图所示，市场中99%的成交量都在6月合约，因而近月合约也是市场主力合约。
3). 交易时间
小标普与微型标普期货的交易时间完全相同，每天交易23小时，每周交易五天。美国夏令时（每年三月第二个周五 ~ 十一月第一个周五），交易时间为台湾时间周一早上六点至周六早上五点，期间每天五六点到六点休市一小时。
| 小标普与微型标普期货交易时间（台北/香港时间） | ||
|---|---|---|
| 美国夏令时 | 美国冬令时 | |
| 交易时间 | 周一06:00 ~ 周六05:00 | 周一07:00 ~ 周六06:00 |
| 每日休市 | 每日 05:00 ~ 06:00 | 每日 06:00 ~ 06:00 |
小标普保证金需多少钱
了解完小标普与微型标普的相同之处，接下来将讲解两者的区别。首先是交易的保证金要求，它是决定入市门槛的关键因素。与合约价值一样，小标普保证金高出许多。
根据建仓平仓时间的不同，小标普期货分为日内交易和隔夜交易。美东时间09:00至16:00建仓并平仓，属于日内交易，其它时间都是隔夜交易。日内和隔夜交易的保证金，有着巨大的差异。
小标普保证金（日内交易）
- 初始保证金：1298美金
- 维持保证金：1168美金
支付1298美金的保证金，就可建立一笔小标普的仓位。建仓后，账户净值需维持在1168美金上方。虽然1298美金的保证金要求，对不少个人投资者仍有压力，但相比于25万的合约价值，其比例仅约二百分之一。
小标普保证金（隔夜交易）
- 初始保证金：12980美金
- 维持保证金：11800美金
隔夜交易小标普期货的保证金，比日内交易高出十倍。12980美金的初始保证金要求，完全超出了个人交易者的能力范围。
需特别注意，小标普保证金由CME和期货经纪商制定，并且会根据市场波动情况不定期进行调整。此外，不同期货经纪商的保证金可能不同，本文所列出的保证金，是标普指数约5000点时，美国期货经纪商的典型保证金要求。
微型标普保证金多少钱
由于合约规格是小标普期货的十分之一，微型标普保证金自然是小标普保证金的十分之一：
- 微型标普保证金（日内交易）：初始保证金130美金 / 维持保证金117美金
- 微型标普保证金（隔夜交易）：初始保证金1298美金 / 维持保证金1180美金
130美金的日内保证金要求，完全进入了零售交易的范畴。但是，对于小资金投资者，日内和隔夜交易十倍的保证金差异，可能造成许多不便，影响交易策略。不同期货经纪商的微型标普保证金可能不同，务必与您的经纪商确认。
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微型标普最小价格跳动
下图左侧是小标普期货主力合约报价，右侧为微型期货主力合约报价。两者均报价至小数点后第二位，最小价格跳动都是0.25指数点。由于合约规格不同，最小价格跳动对应的美金价值也不同：
- 小标普最小价格跳动价值: (50 × 0.25) = 12.5美金
- 微型标普最小价格跳动价值: (5 × 0.25) = 1.25美金
标普期货现约5000点，日均价格波幅约1%（50点）。交易一个合约Mini SP500，日均波幅对应的盈亏是(12.5×50)=625美金；而交易一个合约的微型S&P500，日均波动盈亏为(1.25×50)=62.5美金。因此，从市场波动风险的角度，大多数个人投资者可以轻松承受微型标普合约的风险。
小标普与微型标普手续费
1). Mini SP500手续费
小标普期货的交易手续费分为两个部分，交易所收费和期货经纪商收费：
- CME交易所执行和清算费用：1.38美金 / 1个合约
- 期货经纪商交易收费：1.5美金 / 1个合约
上述收费是单边交易的费用，期货合约在建仓和平仓时，会被分别收取费用。因此，包括建仓和平仓在内，一个来回的完整Mini SP500交易手续费是[(1.38 x 2) + (1.5 x 2)] = 5.76美金。
2). 微型S&P 500手续费
微型s&p500的交易所收费是0.35美金，期货经纪商收费是0.5美金，双边来回交易一个合约的总手续费是1.7美金。表面上看，微型s&p500手续费比小标普更便宜。但用相同交易价值比较，小SP期货手续费只要5.76美金，而微型期货的手续费需要17美金。
从手续费的角度，Mini SP500期货更便宜。交易一个合约的小标普期货，相当于交易十个合约的微型标普期货。很容易理解，交易量越大，手续费越便宜。期货手续费因经纪商而异，本章节提及的手续费金额，是选择美国期货经纪商交易的典型费用。
小标普与微型小标普总结
小标普期货合约价值现约25万美金，日内交易保证金需1298美金，隔夜交易则要高达12980美金的保证金，主要交易者是机构和专业投资者。微型标普期货合约价值现约25000美金，日内保证金只要130美金，隔夜保证金则需1298美金，不少个人投资者透过微型小SP投资和投机标普500指数。
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