差价合约(CFD)是一种流行的金融衍生品，它的基础资产可以是股票、原油和外汇等任何金融资产，让个人投资者能够以极低的门槛投机各类资产的价格。小T君将在本文介绍差价合约的特点、风险和种类，为新手提供详细的CFD教学。
差价合约是什么
1). CFD的起源
尽管现在CFD交易主要面向个人投资者，但它最初却是为了满足金融机构的需求而创造。差价合约在90年代初起源于伦敦，被金融机构用于交易英国股票，来避免股票交割所产生的印花税。
例如，机构A打算做多巴克莱银行，同时机构B计划做空，于是两者私下约定互为交易对手，交易标的是巴克莱的股价，盈亏直接以差价结算。由于不涉及实际的股票交割，双方都无需缴纳印花税。
2). CFD是什么
CFD是Contract For Difference的缩写，中文译为差价合约或差价合约。上方巴克莱股票的例子，已经形象解释了CFD是什么。
差价合约是一种金融衍生品，它的交易标的是金融商品的价格，盈亏以买卖双方建仓与平仓间的差价结算，交易过程不涉及基础金融商品的实际交割。
互联网普及之后，由于免缴印花税的优势，差价合约迅速在欧洲个人投资者中流行，覆盖市场由股票扩展到几乎所有金融商品。
3). CFD价格来源
差价合约不经过股票或期货交易所买卖，交易价格是如何确定的呢？它的价格锚定基础资产的价格：
「CFD报价 = 基础资产报价 + 公允价值」
公允价值是精算的概念，不需要理解。简单来说，以上方巴克莱股票为例，机构A和B交易的价格会非常接近伦敦股票交易所巴克莱银行股票的报价。但不同交易对手的报价可能存在小的差异，假设巴克莱股票现在报价15.10英镑：
- 机构A和机构B之间的CFD交易价格为15.09英镑，因为绕开了交易所节省了印花税等费用。
- 机构B与另一家较小的机构C交易，由于机构C的交易对手风险更高，交易价格则是15.12英镑。
差价合约交易特征
1). 场外交易
场外交易是差价合约最大的特征，它不是在集中的场外交易撮合，而是由CFD平台充当投资者的交易对手。这意味着CFD平台可以根据客户的需求，定制差价合约的交易规格，从而把许多金融商品的交易门槛降低到适合个人投资者的水平。
以黄金为例，在金融市场中最知名的是纽约黄金期货 – 它的最小交易单位为100盎司 （现价值约26万美金），而CFD平台则可以将黄金CFD的最小单位设计成1盎司甚至是0.1盎司。
2). 杠杆交易
杠杆交易也是价差合约最显著的特征之一，根据选择的CFD平台的不同，杠杆倍数可能存在大的差异。台湾金管会、新加坡金管局和日本金融厅等监管的CFD平台杠杆在20到30倍，而离岸监管平台提供数百倍甚至更高的杠杆。
杠杆交易意味着投资者只要支付一个小额保证金，就能够建立一笔价值大许多的合约。杠杆越大，保证金要求就越低。
延伸阅读：「如何驾驭杠杆交易？杠杆意思、作用及风险教学」
3). 双向交易
除了与传统交易一样透过买入等待价格上涨来获利以外，CFD交易还能够透过卖空在价格下跌时获利。无论市场价格上涨还是下跌，价差合约都能够提供交易机会。
差价合约的种类
任何金融资产都能够以CFD方式进行交易，其中最受个人投资者欢迎的差价合约种类，包括下方四个种类：
1). 外汇CFD
许多人听说过的外汇保证金，实际上属于CFD交易的一种类别，外汇CFD的交易标的是外汇现货的价格。
延伸阅读：「外汇保证金交易教学」
3). 指数CFD
指数CFD是欧洲最受欢迎的CFD种类，它的交易标的可以是道琼指数、中国A50指数和美元指数等任何指数的价格。
延伸阅读：「指数交易是什么？一文学会海外指数CFD交易」
2). 大宗商品CFD
在许多亚洲国家，黄金CFD和原油CFD是仅次于外汇CFD的差价合约种类。
延伸阅读：「黄金CFD是什么？黄金差价合约交易教学」
4). 加密货币CFD
作为时下最为热门的加密货币，除了在加密货币交易所进行买卖以外，还可以在CFD平台交易。
CFD交易的是加密货币的价格，不涉及实际加密货币的转移。
CFD交易的风险
差价合约被归类为复杂的金融衍生品，属于高风险投资，主要的风险来自于高杠杆的特性。许多新手在接触差价合约交易时，只看到灵活的杠杆和超低交易门槛等优点，时常忽略这些优点中隐藏的风险。
以原油CFD为例子，在原油价格70美金时使用100倍杠杆交易1手（100桶）只要70美金的保证金 – 许多普通民众都可以轻松拿出，但是，这70美金背后对应的100桶原油的合约却价值「70 x 100 = 7000美金」。
换句话说，70美金建立的交易，盈亏是按7000美金的价值来计算。假设原油价格一天波幅是5美金，1手交易所产生的盈亏将会是500美金，远高于70美金的保证金。
下一章节我们将讲解两个差价合约交易盈亏计算的例子，从中能够直观体现CFD交易中所涉及的高风险。
差价合约交易例子
下面我们透过一个黄金差价合约交易的例子，来说明差价合约交易具体如何运作，让新手直观的了解CFD交易的魅力和风险。例子中我们假设所使用的CFD平台的黄金CFD杠杆为400倍：
做多黄金差价合约例子
黄金报价2000美金/盎司时，买进1手（100盎司）。
1手保证金 = (2000*100盎司)/400杠杆 = 500美金，代表只要有500美金，就可交易价值20万美金的黄金合约。
三天后黄金价格上涨至2100美金时，我们选择获利平仓。
交易盈利 = (2100-2000)*100盎司 = 1万美金。
做空黄金差价合约例子
黄金报价2100美金/盎司时，卖出1手（100盎司）。
1手保证金 = (2100*100盎司)/400倍杠杆 = 525美金，代表只要有525美金，就可交易价值21万美金的黄金合约。
两天后黄金价格下跌至2050美金时，我们决定止损平仓。
交易亏损 = (2100-2050)*100盎司 = 5000美金。
从上方两个例子，我们可以知道在使用高杠杆倍数时，CFD交易短时间就可以产生非常大的交易损益。黄金有时甚至能够在短短数秒内波动10美金 – 对应1手交易的损益是1000美金，而透过CFD交易的保证金只要500美金。
价差合约交易术语
CFD交易中涉及到多个术语，除了大家都已经知道的杠杆，还有保证金、隔夜利息和爆仓比例等。
1). CFD保证金
保证金是指建立一笔CFD交易所需要的押金，我们的交易账户内至少要有这么多资金，才能进行交易。交易的过程中CFD保证金会被冻结无法使用，交易结束后会被释放回账户中。
上一章节黄金CFD的计算例子中，已经有演示CFD保证金的计算过程，其公式为：「建仓合约价值 ÷ 杠杆」。
2). CFD隔夜利息
CFD隔夜利息指持仓隔夜要支付或者可以获得的利息，国际金融交易中，持仓隔夜是指持仓时间超过美东时间下午5点（香港/台北时间早上6点），在此之前平仓不会产生隔夜利息。
3). 爆仓比例
爆仓是所有杠杆交易都存在的一种机制，当由于持仓浮动亏损让账户净值跌破保证金要求的特定比例时，账户内的所有持仓都会被强制平仓，以防止出现超额亏损的情况。
差价合约交易平台
差价合约交易平台鱼龙混杂，市场中存在几百上千家CFD平台，其中不乏诈骗平台，选择一家优质的差价合约平台并非易事。
关于如何选择CFD平台的详情，可点击「CFD平台如何选择？怎样避坑CFD诈骗？差价合约平台推荐」文章查看，小T君在这里为大家推荐一家适合新手交易者的CFD平台：ThinkMarkets智汇。
ThinkMarkets智汇平台档案
监管牌照：英国FCA、澳洲ASIC、日本金融厅、塞浦路斯SEC、新西兰FMA、迪拜DFSA、南非FSCA
华语支持服务：线上咨询、电话、电邮、Line
出入金方式：Apple/Google Pay、信用卡、USDT、Neteller、银行电汇
交易平台： ThinkTrader、MT4、MT5
交易杠杆：50到500倍（取决于交易商品）
开户最低入金：10美金
交易商品数量：超过4000种，包含原油、黄金、加密货币、美股、外汇、道琼指数、富台指和中国A50指数等。
ThinkMarkets智汇是知名的低点差CFD平台，与其它低点差平台比较，它拥有最多的主流国家的监管牌照。其自营交易平台ThinkTrader特别适合交易新手，平台整合了功能强大的TradingView图表，并且还内置极其实用的交易回测功能。
