爆仓是杠杆交易中特有的概念，具体是指券商强制把投资者所有仓位平仓的操作，因而也称作强制平仓。为何会发生爆仓？如何能够降低被强制平仓的风险？小T君将在本文中详细讲解这些知识。
爆仓意思是什么
爆仓英文「Forced Liquidation」，意思是强制平仓（强平） – 由于持仓的浮动亏损不断扩大，使得账户净值跌破券商规定的保证金水平，导致所有持仓被券商强制平仓。
所有涉及杠杆的金融交易，例如股票融资融券、期货、外汇保证金和差价合约等，都存在爆仓机制。与民众生活息息相关的房屋贷款，也有爆仓的风险 – 当出现无力支付月供的情况时，房屋被银行收回拍卖，本质上也是一种爆仓。
爆仓机制的作用
虽然爆仓会让投资者亏损出局，但它本身却是为保护投资者建立的一种机制，防止在亏损时产生超额损失。此外，强平的机制也是券商保护自身利益的一种风险控制措施。下方我们以股票融资为例来说明：
本金5万 + 融资3万 = 共8万资金，全仓买入一支股票，市值8万
买入后股价下跌，交易亏损5万，本金亏完
股价进一步下跌，账户净值将低于3万，不足以偿还融资金额
当出现上述超额亏损的情况时，无论对投资者还是券商而言，都是双输的局面，因为：
- 投资者的亏损将超出其本金。
- 券商向投资者追索亏损的融资资金，将产生额外成本甚至坏账。
这就是为什么需要有爆仓机制的原因，当账户净值由于持仓浮亏达到特定的保证金水平时，触发强制平仓可以最大程度地避免出现超额亏损的情况，以保护投资者和券商的利益。
爆仓的运作方式
不同金融市场的爆仓运作方式会有区别，这一章节我们将比较股票、期货和外汇保证金的强制平仓运作方式。
1). 股票爆仓
股票爆仓被形象的称为断头，我们以融资买入为例来说明股票断头如何运作。首先我们需要理解融资维持率的概念：
「融资维持率 = 股票市值 ÷ 融资金额」
上一章节的例子，本金5万，融资3万，全仓买入一支股票，市值8万，融资维持率为「8万 ÷ 3万 = 267%」。买入后如果股价下跌，融资维持率跌破130%，券商会向投资者发出补缴保证金通知，在接下来的两天时间：
- 投资者补缴资金，维持率回到166%以上，追缴保证金状态解除。
- 投资者补缴资金，维持率回到130% – 167%之间。如再次低于130%，必须在当日下午补缴资金，否则股票会在隔日强平。
- 维持率仍低于130%，券商会在隔日开盘强制卖出股票。
2). 期货爆仓
期货交易存在两个水平的保证金要求：原始保证金和维持保证金。期货爆仓的运作方式与股票大同小异，当账户净值由于持仓浮动亏损低于维持保证金要求时，券商会发出补缴保证金通知。
投资者如未在规定时间内补缴资金让净值回到维持保证金上方，或是账户净值已经低于原始保证金的25%，便会触发强制平仓。
3). 外汇爆仓
爆仓如何计算
在建立一笔交易之后，怎样可以试算出理论平仓价格，从而知道自己最大可以承受多少市场波动呢？我们以一个外汇保证金交易的例子，来演示爆仓计算过程（假设爆仓比例为50%：账户净值跌破持仓保证金要求的50%）：
外汇爆仓计算示例
账户本金1000美金，杠杆500倍
在1.10000的价格买入1手欧元/美元，占用保证金 = 10万欧元/500倍杠杆 = 220美金
可用保证金 = 本金 – 占用保证金 = 780美金
可用于承受浮动亏损的账户资金 = 可用保证金 + (占用保证金*50%) = 890美金
1手欧美的每点价值为10美金，890美金可以承受89个点的价格下跌
理论强平价格 = 建仓价格 – 89个点 = 1.09110
股票和期货交易由于涉及到补缴保证金，计算相对更复杂，但其原理和外汇爆仓相同。所有的交易软件，都会提供保证金水平的实时数据，我们可以透过它来随时监测强制平仓的风险。
影响爆仓的因素
1). 仓位大小
无论交易的是什么金融商品类别，仓位大小都是影响爆仓风险的决定性因素。仓位越大，被强制平仓的风险就越高。
仓位大小是一个相对的概念，例如，投资者A有20万本金，使用了5万作为保证金建立一笔交易，仓位比例为25% – 不算非常大的仓位；投资者B本金是6万，同样使用5万作为保证金建立一笔交易，仓时比例高达83%，则是非常重的仓位。
2). 杠杆大小
对于外汇保证金和差价合约等可以选择杠杆大小的衍生品类别，杠杆也是影响爆仓风险的一个重要因素。但是，它是透过可以建立的仓位的大小的形式间接影响。同样的资金，杠杆越大，可以建立的仓位就越大；建立的仓越大，风险就越大。
杠杆越大爆仓风险就越大吗？
杠杆与爆仓风险是正相关吗？小T君将透过一个例子论证，假设强制平仓比例为100%，我们有500美金本金，在黄金现货报价2500美金时买入10盎司，下方我们来比较200倍和400倍杠杆的区别：
- 使用200倍保证金要求125美金，建仓后可承受浮亏的可用保证金为375美金。
- 使用400倍保证金要求62.5美金，建仓后承受浮亏的可用保证金为437.5美金。
透过上方的计算，我们会发现，实际上相同的资金和相同的仓位大小条件下，杠杆越大，我们可以承受的市场波动就越大，相应的风险就越小。
为何普遍认为杠杆越高风险越高呢？因为人性的贪婪，许多人无法控制自己滥用高杠杆重仓，期望能够在短时间产生巨大的盈利，但结局往往是爆仓出局。
如何避免爆仓
金融市场变化莫测，爆仓在杠杆交易中无法百分百避免。但是，透过多种风险管理措施，我们可以降低强制平仓的风险。
1). 控制仓位大小
控制仓位是降低爆仓风险最有效的手段，因为仓位越大，同样的波幅产生的盈亏越大，从而带来更高的强制平仓风险。对于期货和外汇保证金等高杠杆的衍生品，小T君强烈建议新手的仓位比例不超过10% – 持仓保证金与账户净值比例低于1:10。
2). 严格止损、不扛单
扛单是导致强制平仓的另一个重要原因，许多交易者在面对浮亏接近止损水平时不肯认输，不断调低甚至是取消止损，幻想市场会重新朝着有利的方向发展，以期减少亏损甚至实现盈利。
一次两次扛单或许侥幸能够扭转亏损，但长期下来，扛单的结局一定是爆仓。严格遵守止损计划可以大幅降低强平风险。
3). 避开重要市场事件
爆仓常见问题
1). 爆仓与穿仓有何关系
穿仓是指平仓后亏损超过本金，它有可能发生在强制平仓或是止损之后。尽管爆仓机制是为了防止穿仓的发生，但它只能降低穿仓的风险，无法百分百保证不会发生穿仓。
金融商品的报价不是连续的，例如下方是辉达股票最近两个月的日线图，很明显可以看出几乎每一天开盘的价格都存在跳空，不时还会出现非常大的跳空缺口。
在触发强制平仓后，如果理论的强平价格被跳空或者没有足够流行性，平仓指令会执行在跳空后的价格。如果出现大幅的跳空，便有可能导致穿仓的发生。
2). 穿仓后需要赔偿吗？
股票融资融券以及期货交易中，如果出现穿仓，很不幸投资者必须要为超额的亏损负责。而外汇保证金和差价合约交易，则取决于券商的规定，一些券商会要求赔偿。
