聯儲會FED是美國的中央銀行，亦稱為美聯儲和聯儲局，是全球最受矚目的中央銀行，其一舉一動都牽動著全球金融市場的神經。聯準會的貨幣利率政策，不單決定美國金融市場的走勢，更是全球經濟和金融市場的基石。本篇文章將介紹聯準會的基礎知識，帶大家了解其組織結構、目標和貨幣政策工具。
聯準會FED的職能
聯準會英文為Federal Reserve System（簡稱FED），它更準確的翻譯是美國聯邦儲備系統，中國大陸更習慣稱為美聯儲，香港地區則更常翻譯成聯儲局。聯準會通過下方五項關鍵職能，維護與促進美國經濟金融系統的穩定：
- 制定貨幣政策 – 實現充分就業和穩定的物價
- 促進金融體系的穩定，降低和控制系統性風險
- 促進私人金融機構的穩健
- 促進安全有效的支付和結算系統
- 促進消費者保護和社區發展
維護物價穩定與實現充分就業是美儲聯的首要目標，貨幣政策（升息或降息）是其實現這兩個目標最重要的工具。獨立性是聯準會最大的特點，儘管其主席和理事會成員需總統提名和國會批准，但其資金百分百來源於運營利潤，而非政府資助。因此，美聯儲的政策制定完全獨立，不受美國政府和官員影響，其決策不會有政治考量。
聯準會的組織結構
聯準會FED的組織結構與美國的聯邦制國家體制類似，它由三個關鍵組織構成：美儲儲理事會、地區聯邦儲備銀行和聯邦公開市場委員會。
1). 聯邦準備理事會(Board of Governors)
聯邦準備理事會是美儲聯的最高管理機構，它由包括聯準會主席在內的7位理事組成，每位理事的任命都需要由美國總統提名以及參議院批准。理事會成員直接向國會負責，代表公共利益，負責聯儲局的運營指導和監管12家地區聯邦儲備銀行。
聯準會三大貨幣政策工具中的兩項：貼現率與存款準備金率，由聯邦準備理事會直接掌控。另一項最受市場關注以及最重要的貨幣政策工具 – 公開市場操作（利率決議），由聯邦公開市場委員會決定，所有聯邦準備理事會的理事都是聯邦公開市場委員會的成員。
2). 地區聯邦儲備銀行(Federal Reserve Banks)
聯儲局將美國50個州劃分為十二個地區，並在每個地區設立了一個地區聯邦儲備銀行，負責美聯儲在該區域的政策執行。董事會是地區聯邦銀行的最高管理機構，它由三種不同類別的9位董事組成，每種類別都包括三位董事:
- A類董事：由所在區域的銀行選出，代表銀行利益。
- B類董事：仍是由所在區域的銀行選出，但代表的是公共利益。
- C類董事：由聯邦準備理會事委派，代表公共利益。
董事會的主席與副主席，由聯邦準備理會事從3位C類董事中任命。地區聯邦儲備銀行的董事會結構，很好的體現了銀行業私人部門利益與公共利益的平衡。
3). 聯邦公開市場委員會(FOMC)
聯邦公開市場委員會（簡稱FOMC），是最受全球金融市場關注的央行機構，負責制定美國的貨幣政策。它由12位具有投票權的的委員組成，每年定期舉行會議討論和決定美國的貨幣利率政策。FOMC會議，是全球金融市場最核心的事件，它對全球經濟和金融市場都會產生長期和深遠的影響。
聯準會主席鮑爾
聯準會主席同時擔任聯邦準備理事會主席，是聯儲局最核心的人物。聯準會主席人選由美國總統提名，並需要參議院批准，任期為四年，最多可以連任一次。
鮑爾(Jerome H. Powell)為美儲聯現任主席，2018年由前任總統川普提名開始第一任任期，在2022年再次被任命開始第二任任期，其任期將於2026年5月結束。
美聯儲主席在公開場合的任何談話都是市場的焦點，其發言甚至不時比利率決議造成更大的影響。進行任何決策之前，美聯儲都需要提前透露線索給市場，以避免突然對市場造成重大衝擊。而美儲聯主席的公開講話，便時常起著與市場溝通橋梁的作用，市場會從其講話中尋找未來貨幣政策的方向。
聯準會利率是什麼
作為美國的基準利率，聯準會利率是全球經濟和金融市場的核心。其英文為Federal Funds Rate，也時常譯翻譯為聯邦基金利率，是指存款機構將存放在美聯儲系統中的準備金借給其它存款機構的隔夜利率，簡單的理解，聯準會利率是指美國銀行間的隔夜拆借利率。
美國銀行間的隔夜拆借利率是一種市場利率，其利率水平由市場的供求關係決定。美聯儲透過公開市場操作等貨幣政策工具影響準備金的供給，從而將聯邦基金利率控制在設定的範圍。聯準會利率是金融市場最底層的利率，它的變化將傳導和影響市場中所有其它類型的利率。
聯準會貨幣政策工具
在設定了聯準會利率後，聯儲局透過各種貨幣政策工具，來將銀行間隔夜拆借利率控制在其設定的利率目標範圍。公開市場操作是聯準會最重要的工具，此外，美聯儲還有多種其它貨幣政策工具。
1). 公开市场操作
公開市場操作是聯準會最主要的貨幣政策工具，它具體是指聯儲局直接在公開市場中購買或售出證券，以調節市場資金供應，從而讓銀行間隔夜拆借利率控制在設定的目標範圍。買入證券等同於向市場注入資金，拆借利率會下跌；賣出證券相當於收回市場資金，拆借利率會上升。
2). 貼現率
美國的金融機構可以使用貸款、公司債券、資產抵押證券、和美國國債等為抵押物，向所在區域的地區聯邦儲備銀行借入資金。這種借入資金的方式稱為貼現，其利率便稱為貼現率，是由美儲聯理事會直接掌控的一種貨幣政策工具。
3). 存款準備金率
存款準備金率指銀行將特定比例的存款，存放到聯儲局的準備金帳戶中。銀行無法動用這部分資金，因而降低準備金率相當於向市場注入資金，反之則是從市場收回資金。2020年3月26號，聯準會完全取消了存款準備金要求。
4). 準備金利息
雖然已經取消了存款準備金率的要求，但銀行日常的運營資金仍是存放在聯邦儲備系統的準備金帳戶中，這部分資金銀行隨時可以使用。就準備金帳戶中的餘額，聯準會會支付利息給銀行。通過調整這一利息，可以增加或降低銀行將多餘的準備金借貸其它銀行意願。
5). 隔夜逆回購
隔夜逆回購是指聯準會將證券出售給合格的交易對手（銀行），同時雙方同意美聯儲於次日將證券購回。這類交易中美聯儲支付給買方的利率，稱為隔夜逆回購利率。透過控制這一利率，聯準會可以進一步將聯邦基金利率控制在設定的目標範圍，隔夜逆回購是屬於公開市場操作的一種類型。
6). 定期存款工具
與個人的定期存款一樣，銀行也可以定期存款至地區聯邦儲備銀行。銀行在地區聯邦儲備銀行的定期存款，在到期前，會從銀行的準備金帳戶中移除，從而達到降低準備金供應以提高利率的目的。
7). 央行流動性互換
聯儲局與包括英國、加拿大、日本、瑞士和歐洲等國家地區的央行，設有美元流動性互換額度安排。當央行所在國市場的美元流動性承壓時，可以用本國貨幣與聯準會兌換美元，並約定在未來某日以同樣的匯率重新兌換回來。
8). 海外逆回購協定
海外央行和國際金融監管機構，將所持有的美國國債，暫時抵押給聯準會以換取美金，並約定在未來贖回這些國債。此工具是用於應對海外市場的美元流動性問題。
9). 常設回購協定工具
美聯儲向銀行購買證券，同時雙方約定美聯儲於次日便將證券賣回，以解決銀行短暫的資金需求。與隔夜逆回購工具一樣，常設回購協定工具亦是屬於公開市場操作的一種類型。
聯準會是私營機構嗎
由於運營資金完全獨立，並且每年都有巨額的經營利潤，不少人認為聯信會是私營機構，為美國的銀團和財閥服務；也有人認為聯準會是政府機構，服務於美國政治。事實上，美聯儲即不屬於私營機構，也不是政府部門，它服務於美國的公共利益，向美國國會負責。
聯準會每年都有高達上百億美金的淨收入（主要來自於公開市場操作中所購買的債券的利息），但在扣除支出後，所有結餘均交給美國財政部。從前文聯準會組織結構的章節中，亦可知道聯儲局以及其地區儲備銀行的主要官員，是經過總統提名和參議院確認，代表了美國的公共利益。
