小SP是小標普期貨的簡稱，即大家熟知的標普500指數期貨的通俗叫法。此外，還有另一種規格更小的標普期貨 – 微型小SP，即微型標普期貨。本文將詳細探討小標普與微型SP的區別，對比兩者的保證金等交易條件。文章內容精選：
- 小SP期貨合約價值現約25萬美金，微型SP合約價值25000美金。
- 交易小SP保證金最低要1298美金，微型SP保證金最少只需130美金。
- 小標普期貨交易手續費為5.76美金，微型標普期貨手續費用為1.7美金。
小SP與微型小SP簡介
與道瓊期貨一樣，標普期貨亦分為小型和微型合約。從小和微型的名稱前綴，不難猜到兩者的合約規格不同，小SP期貨的合約規格是微型小SP的10倍。下方表格添加了合約價值一欄（按標普指數5000點時計算），以更直觀比較和顯示兩者的合約大小：
| 合約規格 | 合約價值 | |
| 小標普期貨 | 50美金 x 指數報價 | 25萬美金 |
| 微型標普期貨 | 5美金 x 指數報價 | 25000美金 |
小標普期貨合約價值現約25萬美金，對於普通民眾，25萬美金的價值不僅不小，甚至完全可以稱為一筆巨款。之所以稱為小標普，是因為其英文名「E-mini S&P 500 Futures」（縮寫為Mini SP500）中的「Mini」翻譯為小。
正是因為小標普期貨的合約價值不小，並且還隨著標普500指數的不斷上漲，繼續變大，CME（芝加哥交易所集團）才推出規格小十倍的微型合約。微型小SP的名稱來源，也是因為其英文名「Micro E-mini S&P 500 Futures」中的「Micro」翻譯為微型，它也會稱為微型S&P500。
小標普與微型標普的聯繫
1). 價格走勢
雖然小SP和微型小SP，是兩個獨立交易的期貨合約，但兩者本質一樣（十個微型合約等於一個小標普合約）。因此，兩者的價格走勢絕大多數時候完全一樣。一旦出現差異，便意味著套利機會，套利交易會讓差價立即消失。下方實時報價截圖中，ES是小標普，MES是微型標普，兩者價格相同。
2). 到期結算日
小標普與微型小SP期貨均為季度合約，每年分為三月、六月、九月和十二月四個不同的合約，到期結算日都是季度最後一個月的第三個周五。例如，2023年6月合約，到期結算日是6月21號。
談及小標普或微型標普，除非有特別說明，一般都是指近月合約 – 結算日最接近現在的合約。現在是2024年4月，近月合約是2024年6月合約。下方CME網站小標普報價截圖所示，市場中99%的成交量都在6月合約，因而近月合約也是市場主力合約。
3). 交易時間
小標普與微型標普期貨的交易時間完全相同，每天交易23小時，每周交易五天。美國夏令時（每年三月第二個周五 ~ 十一月第一個周五），交易時間為台灣時間周一早上六點至周六早上五點，期間每天五六點到六點休市一小時。
| 小標普與微型標普期貨交易時間（台北/香港時間） | ||
|---|---|---|
| 美國夏令時 | 美國冬令時 | |
| 交易時間 | 周一06:00 ~ 周六05:00 | 周一07:00 ~ 周六06:00 |
| 每日休市 | 每日 05:00 ~ 06:00 | 每日 06:00 ~ 06:00 |
小SP保證金需多少錢
了解完小SP與微型SP的相同之處，接下來將講解兩者的區別。首先是交易的保證金要求，它是決定入市門檻的關鍵因素。與合約價值一樣，小SP保證金高出許多。
根據建倉平倉時間的不同，小標普期貨分為日內交易和隔夜交易。美東時間09:00至16:00建倉並平倉，屬於日內交易，其它時間都是隔夜交易。日內和隔夜交易的保證金，有著巨大的差異。
小SP保證金（日內交易）
- 初始保證金：1298美金
- 維持保證金：1168美金
支付1298美金的保證金，就可建立一筆小標普的倉位。建倉後，帳戶淨值需維持在1168美金上方。雖然1298美金的小SP保證金要求，對不少個人投資者仍有壓力，但相比於25萬的合約價值，其比例僅約二百分之一。
小SP保證金（隔夜交易）
- 初始保證金：12980美金
- 維持保證金：11800美金
隔夜交易小標普期貨的保證金，比日內交易高出十倍。12980美金的初始保證金要求，完全超出了個人交易者的能力範圍。
需特別注意，小SP保證金由CME和期貨經紀商制定，並且會根據市場波動情況不定期進行調整。此外，不同期貨經紀商的保證金可能不同，本文所列出的保證金，是標普指數約5000點時，美國期貨經紀商的典型保證金要求。
微型SP保證金多少錢
由於合約規格是小標普期貨的十分之一，微型小SP保證金自然是小標普保證金的十分之一：
- 微型SP保證金（日內交易）：初始保證金130美金 / 維持保證金117美金
- 微型SP保證金（隔夜交易）：初始保證金1298美金 / 維持保證金1180美金
130美金的日內保證金要求，完全進入了零售交易的範疇。但是，對於小資金投資者，日內和隔夜交易十倍的保證金差異，可能造成許多不便，影響交易策略。不同期貨經紀商的微型小SP保證金可能不同，務必與您的經紀商確認。
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微型小SP最小价格跳动
下圖左側是小SP期貨主力合約報價，右側為微型期貨主力合約報價。兩者均報價至小數點後第二位，最小价格跳動都是0.25指數點。由於合約規格不同，最小价格跳動對應的美金價值也不同：
- 小標普最小价格跳動價值: (50 × 0.25) = 12.5美金
- 微型標普最小价格跳動價值: (5 × 0.25) = 1.25美金
標普期貨現約5000點，日均價格波幅約1%（50點）。交易一個合約Mini SP500，日均波幅對應的盈虧是(12.5×50)=625美金；而交易一個合約的微型S&P500，日均波動盈虧為(1.25×50)=62.5美金。因此，從市場波動風險的角度，大多數個人投資者可以輕鬆承受微型合約的風險。
小SP與微型小SP手續費
1). Mini SP500手续费
小標普期貨的交易手續費分為兩個部分，交易所收費和期貨經紀商收費：
- CME交易所執行和清算費用：1.38美金 / 1個合約
- 期貨經紀商交易收費：1.5美金 / 1個合約
上述收費是單邊交易的費用，期貨合約在建倉和平倉時，會被分別收取費用。因此，包括建倉和平倉在內，一個來回的完整Mini SP500交易手續費是[(1.38 x 2) + (1.5 x 2)] = 5.76美金。
2). 微型S&P 500手續費
微型s&p500的交易所收費是0.35美金，經紀商收費是0.5美金，雙邊來回交易一個合約的總手續費是1.7美金。表面上看，微型合約手續費比小標普更便宜。但用相同交易價值比較，小SP期貨手續費只要5.76美金，而微型期貨的手續費需要17美金。
從手續費的角度，Mini SP500期貨更便宜。交易一個合約的小標普期貨，相當於交易十個微型合約。很容易理解，交易量越大，手續費越便宜。期貨手續費因經紀商而異，本章節提及的手續費金額，是選擇美國期貨經紀商交易的典型費用。
小SP與微型小SP總結
小標普期貨合約價值現約25萬美金，日內交易保證金需1298美金，隔夜交易則要高達12980美金的保證金，主要交易者是機構和專業投資者。微型標普期貨合約價值現約25000美金，日內保證金只要130美金，隔夜保證金則需1298美金，不少個人投資者透過微型小SP投資和投機標普500指數。
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