談及黑期，許多香港民眾會聯想到恆指黑期和新加坡黑期，黑期究竟是什麼投資？交易黑期合法嗎？小T君在本篇文章中將徹底釐清黑期的概念，讓新手真正明白什麼是新加坡黑期、港股黑期和美股黑期。
黑期的起源和發展
1). 黑期的起源
黑期是「黑市指數期貨」的簡稱，它最早專門指恆指黑期 – 不經過香港期貨交易所買賣的恒生指數期貨。如同其全名中帶有的「黑市」的字眼，黑期在發展初期屬於完全不合法的投資，它的運作方式與外圍賭馬完全一樣。
黑期剛出現的初期，雖然交易門檻比官方期交所低許多，但任何人都可以做莊 – 意味著極高的信用風險。莊家某次做莊出現虧損時，隨時都可能跑路，民眾沒有任何合法的途徑可以追償。
2). 黑期的發展
隨著網際網路的興起和歐美金融衍生品的創新，黑期在千禧年後進一步發展，由本地外圍莊家控制轉為由歐洲金融機構主導。歐洲在90年代創造了差價合約(CFD) – 它可以是基於包括指數在內任何金融市場的衍生交易品。
指數CFD的交易原理與黑期完全相同，但莊家的信用級別和風險管理水平有了質的飛躍。儘管這些歐洲金融機構在香港沒有持牌，但它們在歐洲本土受英國金融行為監管局FCA的監管。由於CFD交易的推動，黑期現今的概念，已經由非官方的恒生指數期貨交易，擴展到所有場外交易的指數期貨。
現今的黑期市場由歐洲金融機構主導，黑期交易由完全不合法轉變為灰色地帶。投資者與CFD交易商出現糾紛時，無法尋求香港證監會介入，需要按交易商的內部投訴流程處理，如無法達成一致時於再申訴至交易商的監管機構。
新加坡黑期是什麼
即然黑期現由歐洲金融機構主導，那新加坡黑期又是什麼呢？將黑期的概念與新加坡連接在一起，其實是一種誤解，這個誤解的原因是許多歐洲的CFD交易商，將新加坡做為亞洲地區的總部。其中包括了全球最大的CFD交易商IG集團，它於2006年設立了新加坡分部。
包括香港在內的亞洲投資者，多是由歐洲CFD經紀商在新加坡的分部提供支援服務，於是讓人誤以為黑期都是由新加坡的金融公司提供。雖然新加坡也有本土的CFD交易商，但CFD交易是由歐洲的交易商引入，並且至今大型的CFD交易商大多數仍是西方背景的金融機構。
小T君總結：新加坡黑期不是指專門在新加坡交易的黑市指數期貨，而是由於許多黑期交易商將新加坡設為亞太區域的總部，使得新加坡黑期成為黑期的代名詞。所有場外交易的指數期貨CFD，都屬於黑期的範圍。
黑期指數交易優勢
儘管黑期已由地下交易進化成為了一種金融衍生品，但它在本港仍屬於灰色地帶，為何仍有許多民眾選擇交易黑期指數呢？因為與期貨交易所的指數期貨合約相比，黑期指數的交易門檻低許多，並且交易規則也更簡單。
1). 更小的合約規格
以恆指期貨為例，最小的小型恆指期貨每張合約規格為：「指數點數×10港幣」 ，而恆指黑期的合約規格可以低至小型恆指合約的一百分之一。恆指現約18000點，這意味著最小的恆指黑期合約價值僅180港幣。
2). 更低的按金要求
小型恆指期貨每張合約現行按金最低要13845港幣，相較之下，最低只要不到10港幣的按金，就可以買賣恆指黑期。
3). 現貨交易方式
黑期指數除了可以完全錨定期貨的交易方式 – 按結算日分為不同月份的合約，在結算日需平倉，許多CFD交易商還提供現貨方式的黑期交易。現貨黑期錨定實時股指的點數，讓民眾可以連續交易無需換倉。
黑期指數市場分類
前方章節提到，任何場外交易的指數期貨CFD，都屬於黑期指數。這意味著任何國家地區的股指期貨，都能夠以黑期指數的方式進行交易。雖然有許多選擇，但真正受歡迎的黑期指數，主要包括以下幾類：
3). 亞股黑期
在亞洲地區，除了港股黑期以外，日經指數黑期以及中國A50黑期亦有許多人交易。
4). 歐股黑期
在CFD的發源地歐洲，英國富時100黑期、德國DAX黑期以及法國CAC40黑期，它們在歐洲本土有著極大的交易量。
黑期指數交易風險
與期貨交易所的指數期貨相比，除了更低的交易門檻以外，交易黑期指數也同時具有額外的風險，其中包括：
1). 更大的交易風險
黑期指數交易的槓桿遠於期貨交易所的槓桿，比如香港期交所的恆指期貨槓桿現約13倍，而恆指黑期普通提供100到200倍的槓桿。更高的槓桿在降低了按金要求和放大潛在收益的同時，也提高了交易虧損和爆倉的風險。
2). 更高的資金風險
黑期交易現時都是由海外的CFD交易商提供，因而交易資金也要匯往海外。這無疑增加了出入金的成本，如果遇到海外CFD交易商倒閉的情形，由於沒有本地監管保護，資金風險將加大。
黑期指數如何交易
交易黑期指數第一件事情是選擇一家CFD交易商，從公司規模和黑期的種類數量的角度，IG集團是許多人進行黑期交易的第一站，大額資金選擇IG肯定是不會錯的選擇。
除了IG以外，小T君還為大家推薦兩家特色交易商：ThinkMarkets智匯和INFINOX英諾。
1). ThinkMarkets智匯 - 適合黑期新手的CFD交易商
ThinkMarkets智匯公司檔案
監管牌照：英國FCA、澳洲ASIC、日本金融廳、賽普勒斯SEC、紐西蘭FMA、杜拜DFSA、南非FSCA。
黑期種類：16種全球黑期指數，包括恆指黑期、道指黑期、納指黑期和A50黑期等。
交易槓桿：200倍
交易特點：超低交易差價
特色功能：交易平台內置TradingView圖表和Traders Gym復盤工具
雖然規模不及IG集團，智匯同樣持有海外主要金融監管的牌照。在所有知名CFD交易商中，智匯黑期指數的交易價差處於最低的水平行列。以道指黑期為例子，IG的最低差價是2.4，而智匯的常規差價只有1.4，交易成本幾乎便宜一半。
此外，智匯在自主交易平台ThinkTrader，提供許多適合交易新手的功能，包括內置全球強大的TradingView圖表，以及受到許多交易者好評的Traders Gym復盤工具。
2). INFINOX英諾 - 適合追求超高槓桿的黑期交易者
INFINOX英諾公司檔案
監管牌照：英國FCA、南非FSCA、巴哈馬SCB、模里西斯FSC。
黑期種類：16種全球黑期指數，包括恆指黑期、道指黑期、納指黑期和A50黑期等。
交易槓桿：1000倍
交易特點：超高交易槓桿
英諾的交易優勢簡單粗暴，其指數黑期的交易槓桿高達1000倍，在全球知名CFD交易商之中幾乎是最高的槓桿水平。對於追蹤極限槓桿的黑期交易者，英諾是最佳的選擇之一。
黑期交易常見問題
1). 黑期與夜期有何關係？
黑期與夜期是完全不同的概念，夜期是指可以在夜間交易的期貨商品，絕大多數黑期都提供夜盤交易。
2). 黑期需要到期結算嗎？
追蹤指數現貨的黑期不需要到期結算，而追蹤指數期貨的黑期需要在結算日平倉，現貨黑期的交易方式更為流行。
