槓桿交易也稱為保證金交易，投資者中談及的開槓桿，便是指使用槓桿投資。不少人不時討論開槓桿後盈利了多少倍，但卻少有人提及槓桿背後的風險。槓桿是一把雙刃劍，合理使用時是幫助交易的利器，而使用不當則可能招至大幅虧損。本篇文章將詳細介紹槓桿的意思、作用、風險、以及與保證金的關係，幫助新手理解和駕馭槓桿交易。
槓桿意思與原理介紹
槓桿交易對於普通民眾其實並不陌生，許多人都有的住房貸款，本質上就是屬於一種槓桿投資。比如，我們購買一處價值500萬的房產，首付100萬，向銀行貸款400萬。這筆房產交易中，我們使用100萬資金便撬動了價值500萬的房產，因此交易槓桿是500/100=5倍。
金融交易中，槓桿意思是指投資者使用一筆小額的保證金，便可交易價值高許多倍的金融資產。上述房產的例子中，如果購買房產的目的是為了升值，以期未來房產升值後賣出賺錢，那麼這筆交易就完全是一筆金融槓桿交易。
在房產購入後，投資的損益將是以整個房屋的價值計算，而不是按20%的首付比例計算。假設房價上漲10%，那麼我們將可以獲利500萬*10%=50萬，而不是首付款100萬*10%=10萬；如果房價下跌5%，虧損的金額也將是基於500萬的房產價值計算，即500萬*5%=25萬。
槓桿與保證金的關係
保證金是保證履約的押金，也稱為按金，房產投資中的首付款便是保證金，它可以理解為交易的門檻。槓桿交易之所以也稱為保證金交易，是因為槓桿與保證金在許多表達上時常可以相互替換。例如，五倍槓桿的意思等同於20%的保證金比率。
槓桿時常會用不同的方式表達，容易讓人混淆，下方是三種不同槓桿表達方式的比較：
槓桿倍數
槓桿倍數公式：槓桿倍數 = 交易價值 ÷ 保證金
槓桿倍數代表在交易中使用了多少倍槓桿。房產交易的例子中，支付的保證金（首付款）金額是100萬，房產價值為500萬，因此交易的槓桿倍數是500/100=5倍。
槓桿比率
槓桿比率公式： 槓桿比率 = 槓桿倍數 × 100%
槓桿比率只是用百分比率的方式來表達槓桿倍數，例如5倍槓桿等於500%的槓桿比率，它與槓桿倍數的意思完全一樣。槓桿比率越高，便代表槓桿越高。
保證金比率
保證金比率公式：保證金比率 = 保證金 ÷ 交易價值 × 100%
保證金比率仍是屬於槓桿的概念，它從保證金的角度來表達槓桿。保證金比率越低，槓桿越高；保證金比率越高，槓桿越低。
槓桿與保證金計算
1). 槓桿計算
使用房屋貸款購買房產時，能夠使用多少倍的槓桿，是取決於銀行的貸款額度與購房者能夠負擔的首付款。而金融交易中的槓桿，則是一個既定的交易條件，由交易所或經紀商決定。例如，台股融資比例上限是60%，即40%的保證金比率，也就是2.5倍的槓桿。
槓桿無法直接計算，不同市場、不同經紀商之間的槓桿可能不同。例如，期貨市場的槓桿通常在10到20倍之間，而外匯保證金交易的槓桿則可以高達數百倍。
2). 保證金計算
根據所交易市場的不同，保證金計算方法會有差異。一些市場的保證金由交易所制定，無法直接進行計算。例如期貨交易中，交易所定期會根據市場的波動率調整保證金。而另一些市場，則可以根據經紀商既定的槓桿條件來計算保證金，下方是該類市場的保證金計算公式：
保证金计算公式：保证金 = 交易价值 ÷ 杠杆
包括股票、外匯保證金和差價合約等市場，都適用於上方的保證金計算公式。大多數的交易軟體，在每個交易商品中會直接顯示該商品的保證金，不需要投資者手動進行計算。
金融槓桿作用是什麼
前文的內容實際上已經解釋了槓桿作用，但我們仍將對其專門講解，因為許多新手錯誤認為槓桿作用是放大本金，從而放大交易盈虧。例如，帳戶內有200美金本金，使用100倍槓桿便是將本金擴大100倍至20000美金。這是一種非常常見的誤解，槓桿作用不是放大本金，而是放大了可以交易的倉位大小。
仍以200美金本金和100倍槓桿為例，假設黃金報價2000美金/盎司時，我們計劃買入1盎司。1盎司黃金價值2000美金，但我們的本金只有200美金，這要如何操作呢？將100倍槓桿表達為1%的保證金比率，便可以更容易理解，只要支付交易價值(2000美金)1%的保證金（20美金），就可以建立一筆價值100倍的黃金倉位。
準確的說，槓桿作用是允許投資者以一筆小額的保證金，來建立一筆價值為（保證金 x 槓桿倍數）的更大的倉位，從而降低了入市交易的門檻。
槓桿交易的額外風險
槓桿是一把雙刃劍，它在擴大交易潛在利潤的同時，也同比例放大了潛在虧損。合理利用時，槓桿是幫助交易的利器；而過度使用槓桿，它則可能帶來大幅虧損。與傳統金融交易相比，槓桿風險主要體現在三個方面：
1). 快速虧損的風險
以黃金交易為例，假設我們帳戶內有200美金本金，分別來比較不使用槓桿和使用100倍槓桿交易的情況：
不使用槓桿交易黃金
黃金2000美金/盎司時，200美金可買入0.1盎司
買入後金價上漲10%，交易盈利20美金；買入後金價下跌10%，交易虧損20美金。
使用100倍槓桿交易黃金
黃金2000美金/盎司時，支付20美金保證金買入1盎司黃金
買入後金價上漲10%，交易盈利200美金；買入後金價下跌10%，交易虧損200美金。
不使用槓桿，200美金本金最多可以買入0.1盎司的黃金，交易損益基於0.1盎司的黃金價值計算。而使用100倍槓桿，僅需支付20美金保證金，就可以買入1盎司黃金，交易損益按1盎司黃金的價值計算。對於同樣10%的價格波動，0.1盎司黃金的損益僅為20美金，而1盎司黃金的損益則是200美金。
雖然槓桿降低了交易門檻，擴大了潛在的利潤，但一旦市場往不利的方向移動，虧損也會被同比例放大，投資者的本金有可能會迅速虧損完。倉位管理不當時，本金有可能幾分鐘甚至幾秒鐘便虧損殆盡。
2). 過度使用槓桿
過度使用槓桿意思不是使用很高的槓桿倍數，而是指利用槓桿所建立的倉位，與交易本金相比過大，一個小的價格波動便可能導致本金虧損完。仍然通過兩個黃金交易的例子來說明，例子都假設本金為200美金，交易槓桿為100倍：
買入1盎司黃金
金價2000美金/盎司時，買入1盎司保證金為20美金
建倉後帳戶內還剩$180可用保證金，用於承擔浮動盈虧
金價日均波動約30美金，沒有極端行情時，180美金的可用保證金足以承受1周的價格波動。
買入8盎司黃金
金價2000美金/盎司時，買入8盎司保證金為160美金
建倉後帳戶內還剩$40可用保證金，用於承擔浮動盈虧
40美金可用保證金，僅能夠承受40/8=5美金的價格波動，而黃金時常1分鐘甚至1秒種便能夠波動5美金。
同樣都是200美金的本金，只交易1盎司黃金，帳戶內資金足以維持倉位一周時間，因此是合理利用槓桿；交易量提高到8盎司時，只需1分鐘甚至1秒種的價格波動，便可能引發強制平倉，因此是過度使用槓桿。倉位建立後，帳戶內的資金能夠承受多長時間或多少幅度的虧損，是用于衡量是否過度使用槓桿的通用標準。
過度使用槓桿屬於交易心理的範疇，不少投資者在面對虧損時，時常不是考慮如何止損來避免損失的進一步擴大，而是想著利用槓桿加大倉位，以期能夠快速挽回虧損，但結果往往是虧損迅速擴大。
3). 強制平倉風險
所有金融槓桿交易都存在強制平倉風險，即通常所說的爆倉。不同市場的強制平倉機制可能會有區別，但基本邏輯都是當投資者的帳戶淨值虧損至一定水平時，所持倉位將會被經紀商強制平倉，以避免投資者的虧損超出本金。
在外匯和差價合約等高槓桿投資中，許多交易者經歷過強制平倉。點擊閱讀「何謂爆倉和強制平倉？如何降低外匯爆倉風險」，了解強制平倉風險的詳情。
高槓桿與低槓桿之爭
高槓桿與低槓桿孰優孰劣呢？這並沒有標準答案，一方面，由於存在爆倉風險，槓桿越低通常被認為風險越低；另一方面，低槓桿意味著高交易門檻，以及低資金利用效率。
影響風險最大的因素並非槓桿高低，而是倉位大小。倉位越大，風險便越大。本金相同，倉位大小相同時，高槓桿實際上可以幫助投資者承受更大的市場波動。下方表格比較了使用100倍和200倍槓桿交易的情況，假設我們有500美金本金，在金價2000時買進10盎司黃金，經紀商規定當帳戶淨值跌至與持倉保證金相同水平時，便會觸發強制平倉：
| 100倍杠杆 | 200倍杠杆 | |
|---|---|---|
| 保证金 | 200美金 | 100美金 |
| 可用保证金 | 300美金 | 400美金 |
| 强制平仓价格 | 1970美金 | 1960美金 |
使用100倍槓桿買入後，帳戶內的可用保證金可承受30美金的金價波動，即黃金下跌至1970美金便會被強制平倉。而使用200倍槓桿，可以比100倍槓桿多承擔10美金的價格波動。因此，同等資金同等倉位下，槓桿越大，對於交易者越有利。
但由於人性的因素，許多交易者不時會無法控制自己進行情緒化交易，出現過度使用槓桿（重倉）的情況。因此，槓桿也不是越高就越好，因為槓桿越高，能夠建立的倉位就越大，交易風險就越大。
影響槓桿的因素有許多，包括交易本金、投資目標、風險偏好、和交易商品波動特性等。對於多數交易新手，高槓桿交易商提供的常規槓桿，例如200和500倍槓桿，便已足夠使用。
常見高槓桿投資工具
1). 期貨槓桿投資
期貨是最常見的高槓桿投資工具，主要期貨品種的槓桿通常在10到20倍之間。期貨市場最初的目的，是為了給相應市場的參與者提供對沖和套期保值的工具。因此，即便現令有不少民眾通過期貨投資和投機，但期貨市場仍是由機構主導。主要商品期貨市場的准入門檻，是為機構和專業投資者設計，多數普通民眾較難企及。
2). 槓桿式外匯交易
槓桿式外匯交易，即外匯保證金交易，是流行於個人投資者中的一種常見高槓桿投資工具。其提供高達數百倍的槓桿，允許投資者只需支付低至幾美金的保證金，就可以交易數十種外匯貨幣對的匯率變動。
點擊閱讀「外匯保證金交易教學：外匯槓桿、點差、隔夜利息指南」查看槓桿式外匯交易詳情。
3). 差價合約交易
差價合約可以是基於任何金融商品的衍生交易品，例如，布蘭特原油差價合約、道瓊指數差價合約，甚至槓桿式外匯交易也是屬於差價合約的範疇。通過差價合約，投資者不需要持有實際的資產，便能夠使用數百倍槓桿交易相關資產的價格變動。
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高槓桿交易商
對於非專業的個人投資者，由於資金的限制，許多人會對外匯保證金和差價合約交易更感興趣，因為它們所提供的高槓桿大幅降低了入市交易的門檻。關於如何選擇高槓桿交易商，可以查閱參考下方兩篇文章：
