爆倉是槓桿交易中特有的概念，具體是指券商強制把投資者所有倉位平倉的操作，因而也稱作強制平倉。為何會發生爆倉？如何能夠降低被強制平倉的風險？小T君將在本文中詳細講解這些知識。
爆倉意思是什麼
爆倉機制的作用
雖然爆倉會讓投資者虧損出局，但它本身卻是為保護投資者建立的一種機制，防止在虧損時產生超額損失。此外，強平的機制也是券商保護自身利益的一種風險控制措施。下方我們以股票融資為例來說明：
本金5萬 + 融資3萬 = 共8萬資金，全倉買入一支股票，市值8萬
買入後股價下跌，交易虧損5萬，本金虧完
股價進一步下跌，帳戶淨值將低於3萬，不足以償還融資金額
當出現上述超額虧損的情況時，無論對投資者還是券商而言，都是雙輸的局面，因為：
- 投資者的虧損將超出其本金。
- 券商向投資者追索虧損的融資資金，將產生額外成本甚至壞帳。
這就是為什麼需要有爆倉機制的原因，當帳戶淨值由於持倉浮虧達到特定的保證金水平時，觸發強制平倉可以最大程度地避免出現超額虧損的情況，以保護投資者和券商的利益。
爆倉的運作方式
不同金融市場的爆倉運作方式會有區別，這一章節我們將比較股票、期貨和外匯保證金的強制平倉運作方式。
1). 股票爆倉
股票爆倉被形象的稱為斷頭，小T君將以融資買入為例來說明股票斷頭如何運作。首先我們需要理解融資維持率的概念：
「融資維持率 = 股票市值 ÷ 融資金額」
上一章節的例子，本金5萬，融資3萬，全倉買入一支股票，市值8萬，融資維持率為「8萬 ÷ 3萬 = 267%」。買入後如果股價下跌，並且融資維持率跌破130%，券商會向投資者發出補繳保證金通知，在接下來的兩天時間：
- 投資者補繳資金，維持率回到166%以上，追繳保證金狀態解除。
- 投資者補繳資金，維持率回到130% – 167%之間。如再次低於130%，必須在當日下午補繳資金，否則股票會在隔日強平。
- 維持率仍低於130%，券商會在隔日開盤強制賣出股票。
2). 期貨爆倉
期貨交易存在兩個水平的保證金要求：原始保證金和維持保證金。期貨爆倉的運作方式與股票大同小異，當帳戶淨值由於持倉浮動虧損低於維持保證金要求時，券商會發出補繳保證金通知。
投資者如未在規定時間內補繳資金讓淨值回到維持保證金上方，或是帳戶淨值已經低於原始保證金的25%，便會觸發強制平倉。
3). 外匯爆倉
爆倉如何計算
在建立一筆交易之後，怎樣可以試算出理論平倉價格，從而知道自己最大可以承受多少市場波動呢？我們以一個外匯保證金交易的例子，來演示爆倉計算過程（假設強平比例為50%：帳戶淨值跌破持倉保證金要求的50%）：
外匯爆倉計算示例
帳戶本金1000美金，槓桿500倍
在1.10000的價格買入1手歐元/美元，占用保證金 = 10萬歐元/500倍槓桿=220美金
可用保證金 = 本金 – 占用保證金 = 780美金
可用於承受浮動虧損的帳戶資金 = 可用保證金+(占用保證金*50%)=890美金
1手歐美的每點價值為10美金，890美金可以承受89個點的價格下跌
理論強平價格 = 建倉價格 – 89個點 = 1.09110
股票和期貨交易由於涉及到補繳保證金，計算相對更複雜，但其原理和外匯爆倉相同。所有的交易軟體，都會提供保證金水平的實時數據，我們可以透過它來隨時監測強制平倉的風險。
影響爆倉的因素
1). 倉位大小
無論交易的是什麼金融商品類別，倉位大小都是影響爆倉風險的決定性因素。倉位越大，被強制平倉的風險就越高。
倉位大小是一個相對的概念，例如，投資者A有20萬本金，使用了5萬作為保證金建立一筆交易，倉位比例為25% – 不算非常大的倉位；投資者B本金是6萬，同樣使用5萬作為保證金建立一筆交易，倉時比例高達83%，則是非常重的倉位。
2). 槓桿大小
對於外匯保證金和差價合約等可以選擇槓桿大小的衍生品類別，槓桿也是影響爆倉風險的一個重要因素。但是，它是透過可以建立的倉位的大小的形式間接影響。同樣的資金，槓桿越大，可以建立的倉位就越大；建立的倉越大，風險就越大。
延伸閱讀：「如何駕馭槓桿交易？槓桿意思、作用及風險教學」
槓桿越大爆倉風險就越大嗎？
槓桿與爆倉風險是正相關嗎？小T君將透過一個例子論證，假設強制平倉比例為100%，我們有500美金本金，在黃金現貨報價2500美金時買入10盎司，下方我們來比較200倍和400倍槓桿的區別：
- 使用200倍保證金要求125美金，建倉後可承受浮虧的可用保證金為375美金。
- 使用400倍保證金要求62.5美金，建倉後承受浮虧的可用保證金為437.5美金。
透過上方的計算，我們會發現，實際上相同的資金和相同的倉位大小條件下，槓桿越大，我們可以承受的市場波動就越大，相應的風險就越小。
為何普遍認為槓桿越高風險越高呢？因為人性的貪婪，許多人無法控制自己濫用高槓桿重倉，期望能夠在短時間產生巨大的盈利，但結局往往是爆倉出局。
如何避免爆倉
金融市場變化莫測，爆倉在槓桿交易中無法百分百避免。但是，透過多種風險管理措施，我們可以降低強制平倉的風險。
1). 控制倉位大小
控制倉位是降低爆倉風險最有效的手段，因為倉位越大，同樣的波幅產生的盈虧越大，從而帶來更高的強制平倉風險。對於期貨和外匯保證金等高槓桿的衍生品，小T君強烈建議新手的倉位比例不超過10% – 持倉保證金與帳戶淨值比例低於1:10。
2). 嚴格止損、不扛單
扛單是導致強制平倉的另一個重要原因，許多交易者在面對浮虧接近止損水平時不肯認輸，不斷調低甚至是取消止損，幻想市場會重新朝著有利的方向發展，以期減少虧損甚至實現盈利。
一次兩次扛單或許僥倖能夠扭轉虧損，但長期下來，扛單的結局一定是爆倉。嚴格遵守止損計劃可以大幅降低強平風險。
3). 避開重要市場事件
爆倉常見問題
1). 爆倉與穿倉有何關係？
穿倉是指平倉後虧損超過本金，它有可能發生在強制平倉或是止損之後。儘管爆倉機制是為了防止穿倉的發生，但它只能降低穿倉的風險，無法百分百保證不會發生穿倉。
金融商品的報價不是連續的，例如下方是輝達股票最近兩個月的日線圖，很明顯可以看出幾乎每一天開盤的價格都存在跳空，不時還會出現非常大的跳空缺口。
在觸發強制平倉後，如果理論的強平價格被跳空或者沒有足夠流行性，平倉指令會執行在跳空後的價格。如果出現大幅的跳空，便有可能導致穿倉的發生。
2). 穿倉後需要賠償嗎？
股票融資融券以及期貨交易中如果出現穿倉，很不幸投資者必須要為超額的虧損負責。而外匯保證金和差價合約交易，則取決於券商的規定，一些券商會要求賠償。
